低资产负债率药企并购潜力巨大

　　目前我国医药生物行业面临前所未有的大发展机遇，医药市场将会出现越来越多的“重磅炸弹”。

　　我们认为，医药生物公司的核心竞争力在于技术，可以自主研发得来，也可以收购；可以收购公司，也可以收购专利。一旦收购或研发的药品成为“重磅炸弹”，会给公司带来巨大的经济回报。

　　毋庸置疑，在大发展机遇下，我国药企要获得能够成为“重磅炸弹”的产品，不论是通过收购还是研发，都需要大量的资金投入。由于药品研发周期长（一般5-10年），收购专利或拥有专利的企业，成为药企发展强大的捷径。从这个角度讲，目前手握重金的中小药企，可以通过收购，在较短时间内赶超大企业；同样逻辑，目前一些手握重金的大药企，也可以通过收购，在较短时间内赶超跨国企业。

　　就相关上市公司而言，我们统计出了A股医药生物行业中，账面现金和资产负债率排名分别在前88位的企业。资产负债率较低，说明企业尚有较大的财务杠杆空间可以使用。结合公司的账面现金、资产负债率以及所在具体领域的发展潜力，我们看好两类公司的发展潜力，一类是有望在较短时间内赶超大企业的中小公司，包括华兰生物、爱尔眼科、福瑞股份、安科生物、海普瑞、上海凯宝、科伦药业、乐普医疗、红日药业、科华生物、信立泰、鱼跃医疗、贵州百灵、达安基因；一类是有望在较短时间内走向国际市场的公司，包括横瑞医药、天坛生物、海正药业、天士力、云南白药、同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、长春高新、上海医药、华润三九。中银国际 (原载于东方早报)