我们继续看好保险行业。政策面上，该行业未来没有任何利空，加息预期对保险股构成利好；基本面上，行业2010年保费高速增长，公司新业务价值大幅上升将带动行业估值不断下降。

　　根据全行业日前发布的保费快报显示，人寿、太保、平安4月单月寿险规模保费分别约为235亿、69亿和125亿元，当月保费环比分别下降40%、34%、17%。事实上，行业内7家主要保险公司4月保费均呈现负增长。

　　但我们认为，这一现象的出现主要由于4月份乃至整个二季度属于行业淡季。公司二季度“开门红”销售激励结束、全年保费达成率已达到40%~50%，从行业规律来看，整个二季度保费增速持续放缓不足为奇。

　　值得一提的是，在行业7家主要寿险公司中，中国平安是4月份唯一一家个险新单保费逆势上涨的公司，凸显中国平安强劲的销售能力。

　　而太保2010年以来依靠银保支撑保费高增速的现象进一步加剧。截至4月，太保个险新单累计同比下降2%，银保新单同比增长84%。相比个险期缴保单，我们仍然认为银保产品有利润率偏低、保费波动性较大的特点。

　　我们需要提示的是，A股市场的单边下跌将会是保险股未来面临的主要风险。根据一季报公司浮赢测试，人寿、平安一季末仍有约15%浮赢，太保则已经浮亏。如果A股市场进一步下跌，将会对保险公司投资收益产生负面影响，进而影响到这些公司短期业绩。国金证券 (原载于东方早报)