| 来源： |
东海证券 |
发布时间： |
2010年04月17日 12:20 |
作者： |
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2009年秋季以来，中国西南5省份地区遭受严重旱情，给当地的群众生活、工农业生产包括经济社会发展都造成了严重影响，形势极为严峻。
从投资的角度分析，此次旱情对农业、食品、化工、水电、医药、水务等板块的影响比较大，其中农业、食品、化工以及水电板块的影响偏中短期，而对医药、水务等板块的影响偏中长期。此外，透过正在发生的大旱，解析其对我国后续经济发展及政策变迁的深远影响也许将显得更为重要。
一、宏观政策影响
对于西南地区而言，由于旱情的影响，确实存在着一定的粮食供给压力，短期之内区域性通胀预期有所增强。然而，西南地区的粮食总产量只占全国的16%左右，且我国粮食储备充裕，通过国家储备粮的有效调节，可在一定程度上平抑区域性产出缺口，避免出现全国性的粮食价格上涨，从而削弱粮食减产所带来的通胀风险。因此，单纯因干旱导致的CPI上涨短期内不会实现，局部粮食价格波动左右不了整体的宏观政策。
二、中短期影响
1、农业和食品行业
我国是仅次于巴西和印度的世界第三大产糖国，其中云桂两省占据了我国近80%的产量。4月份是甘蔗换苗期，我们建议密切关注旱情发展，若旱情有所好转的话，这将在一定程度上缓解2010/2011年的榨季压力。主要影响的上市公司：绿大地、南宁糖业、隆平高科、新疆天业等。
2、化工行业
磷化工是西南各省的支柱产业，同时国内的磷化工行业大部分也基本集中在西南各省。目前黄磷90%的产能集中在云南，贵州，四川，湖北四省，除湖北外，云南，贵州，四川都遭受到了干旱的影响。
以目前的情况看，如干旱继续持续，则将对区域内的化肥企业造成极大的负面影响，即使是抗旱化肥也很难避免销量减少的局面，因此不能盲目追逐抗旱化肥概念。主要影响的上市公司：兴发集团、澄星股份、云天化、赤天化、川化等。
3、水电行业
目前，西南干旱已对新增装机结构已产生一定影响。从2010年前2月新增装机来看，火电装机正式投产800.73万千瓦，同比增长24％；而水电装机正式投产59.18万千瓦，同比下降45％。出于对国家能源安全的重要性的考虑，我国政府会加大对新能源发电的政策倾斜力度。特别是去年底我国在哥本哈根会议上对减碳作出承诺，今年行业结构调整及淘汰落后产能将成为行业发展的主线，新能源发电将得到大发展。主要影响的上市公司：桂冠电力、文山电力、国投电力等。
三、中长期影响
1、医药行业
西南五省尤其云贵两省是我国最大的中药材产区，据统计，西南五省的药材种植面积占全国种植总面积的22%。此次旱情灾难面积大，持续时间长，使得80%以上的根茎类中药材的产量受到较大影响，甚至一些品种面临绝收。
云南省文山州是著名的“三七之乡”，全国约97%的三七均产自文山。由于干旱原因，今年三七预计将减产30%以上，这对相关医药企业的生产成本构成了较大影响。主要影响的上市公司：白云山、中恒集团、云南白药、天士力、众生药业、康美药业等。
2、水务行业
水资源关系到国家安全战略，由于我国水资源严重匮乏，且利用效率远远落后于世界先进水平。此次西南大旱，再次敲响了我国水资源匮乏的警钟。
目前我国污水处理率还有很大提升空间，水资源缺乏某种程度上会加大政府对污水处理、水再生利用的政策扶持，我们预期污水处理率会有进一步的提升空间。主要影响的上市公司：双良股份、ST清洗、大禹节水、新疆天业、利欧股份、新农开发等。
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