| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2010年03月03日 10:26 |
作者： |
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2月26日，BDI（波罗的海综合运价指数，国际航运价格的“标杆”）收于2738点：其中，海岬型船（编注：一种可以应对最恶劣天气的干散货船）运价指数较上周下跌4.3%，但巴拿马型及超灵便型、大灵便型船分别较上周上涨了6.7%、7.6%、6.9%。
我们认为，2月26日当周，煤炭谷物需求是支撑巴拿马及小型船运价回升的主因，而海岬型船则受累于市场上充足的运力及国内开工率尚未恢复，运价下跌。
我们相信，就今年而言，欧美经济复苏及中国铁矿石依赖度，将是铁矿石海运需求（海岬型船）的重要支撑。
眼下，市场对于铁矿石涨幅的传言已有所加剧，预计随着谈判博弈的加剧，矿商市场租船等，将成为后期BDI（波罗的海综合运价指数，国际航运价格的“标杆”）指数的看点。
特别值得关注的是，上周，CCFI（中国出口集装箱运价指数）继续稳中有升：2月26日，CCFI收于1168.3点，较前周上涨3.86%。
具体分析，出口集装箱运输市场眼下正处于春节长假后的惯例性货量恢复期，欧美等远洋航线受节前部分压港货量支撑，所以节中、节后运输需求降幅较小，市场运价继续走高。
从其余航线情况来看，除东西非航线出现小幅下跌以外，出口集装箱市场各航线运价也全线飘红。欧美长航线仓位利用率较高，3月1日，多家船东再次宣布提价，涨幅在150-200美元/TEU之间。
最后提下智利地震影响。我们认为，智利地震引发的海啸，为非持续性事件，且该航线并非海运典型航线，因此对海运业运价影响较小。
国泰君安
【投资建议】
国泰君安认为，短期内开工率回升将带动海运贸易需求，但随着天气的转暖，取暖用油、用煤需求都将出现下行，由此BDI、沿海煤运价格和油轮运价短期内都具有回调态势。所以，只能从中长期看好海运股。
根据中金公司的最新报告，中国远洋和中海集运跑赢大盘的概率加大。中金公司预计，虽然航运公司2009年的年报业绩不能超过市场预期，但随着海运市场复苏，其一季度业绩的披露值得关注。尤其是中海集运和中国远洋，中金公司预计其一季度业绩可以超出市场预期。
中金预计，中海集运一季度每股收益预计为-0.03元，亏损比去年四季度减少67%，接近盈亏平衡；预计中国远洋在2009年四季度盈亏平衡，2010年一季度将实现0.10元的每股收益，增长最为显著。(原载于东方早报)
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