| 来源： |
国金证券 |
发布时间： |
2010年02月05日 10:13 |
作者： |
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昨日影响医药板块的2010年首个政策事件出台：国务院2月2日原则通过了公立医院改革试点的指导意见，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。
我们认为，之前卫生部传递出来的信息是选取16个城市开始试点，而最新的方案是各省分别选取1-2个城市试点。这细微的差别传递出两个信号：
一是公立医院改革非常复杂，牵涉的利益方众多，政策制定部门需要谨慎行事，只能采取大范围的试点，累积经验。
二是目前对公立医院改革还没有成熟的方案，短期内我们看不到正式意见的出台。
因此，我们认为，该试点意见的出台，对行业还不能产生直接的影响。
但从长期来看，试点的效果有可能将逐步改变行业的游戏规则，进而对整个医药产业链产生潜移默化和深远重大的影响。
从改革的目标来看，更大规模的政府财政投入不可避免。
公立医院改革的任务之一是取消药品加成，改革医院补偿机制。我们认为，医院的药品加成部分，除了依靠提高服务价格以外（通过医保最终政府也要部分买单），更多地需要政府补助来弥补。目前我国每年公立医院的药品销售额约为3000亿元,15%的加成部分有400亿元,取消加成后这可能需要政府的投入来支持。这对政府的财力将是一大考验。
从改革的趋势来看，就公立医院改革可能产生的投资机会（建立在改革成功的基础上，至于成功的可能性我们暂不做推测），我们认为，可以从以下几个方面想象：全国医院药品市场加速扩容，基本药物目录品种和国产廉价药市场份额提升，医疗服务价格提高促使医院加大检验耗材需求，民营医院将迎来更宽松的经营环境，等等。
其中，就第二点，我们看好康缘药业、三九医药、千金胶囊等品种；在加大检验耗材需求方面，我们判断，相关的受益公司有科华生物、达安基因、阳普医疗等；而民营医院方面，相关的受益公司则包括爱尔眼科等。
总的来说，我们认为，由于改革，整个医药行业环境在未来3年不会趋于简单，而是会更加复杂。据此，我们更看好具备出众经营能力和好品种的企业。
我们认为，以下公司可能受益于改革并作重点推荐：恒瑞医药、恩华药业、信立泰、华东医药、康缘药业、三九医药、科华生物、阳普医疗、爱尔眼科。国金证券 (原载于东方早报)
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