| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2009年12月25日 08:12 |
作者： |
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近期有报道称，为加大经济结构调整力度，主管部门正在酝酿一系列税制改革，其中包括加快推进资源税改革。
我们认为，考虑到宏观条件、行业发展思路等因素，2010年资源税改革方案出台可能性确实比较大，但是应该辨证看待煤炭行业资源税改革的影响。我们相信，资源税改革方案出台对煤炭企业影响有限。
首先，政府文件中提到，改革资源税征收方案的同时，将会对现有税费进行清理。我们认为，资源税改革方案的综合影响要低于名义影响。
第二，预计资源税改革的步伐不会一步到位，最可能的是分阶段提升标准。2010年资源税征收标准，很可能在煤炭价格的3%~5%左右，将低于之前8%的预期。
第三，2010年煤价上涨大势较为确定，新增成本能够得到顺利转移的可能性较大，甚至不排除煤炭企业借助资源税改革机会进一步提升煤价的可能。
总体来看，目前弱势的股市环境过度夸大了资源税改革的负面影响，煤炭股后期走势有望得到修正。
【投资建议】
目前整个市场以弱市调整为主，煤炭板块的止跌企稳还有待利好因素的刺激。这包括：2010年合同电煤价格的最终签订、春节前电厂补库存加大采购力度推高电煤价格、2010年国际煤炭长协价格的上涨、企业资源收购与资产注入工作的推进、煤炭资源整合在其他地区陆续展开、美元回调等。
我们看好明年一季度煤炭行业的年报及一季报行情。中煤能源（601918）、国投新集（601918）年报超预期的可能性较大，可适当关注。
谨慎的投资者可等待资源税方案得到落实、利空出尽后，再逢低建仓优质煤炭股，如西山煤电（000983）、国投新集（601918）、神火股份（000933）、平煤股份（601666）等。民族证券
(原载于东方早报)
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