| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2009年10月31日 09:52 |
作者： |
肖玉航 |
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随着时间的推移，A股市场运行已进入到四季度。综观今年以来各板块表现看，高速公路板块是表现相对较弱，其年度涨幅非常之小，上证综指年初以来上涨1500点，而高速公路板块内的品种有的还在上证1800点左右的对应价，但从业绩与估值来看，并不逊色。因此从年尾阶段投资品种来看，应从安全角度入手。由于高速公路板块所具有的防御特征，横向与纵向均有较好优势。在目前阶段积极挖掘其中的潜力品种，仍然不失为进可攻、退可守的较好投资策略选择。
从行业前景来看，高速公路行业在我国仍处于黄金周期。从政策扶持来看，我国政府去年底以来投入4万亿元扩大内需，银行信贷投入巨资投放到实体经济与资本市场，而从行业资金支持来看，道路、电信、电力设施建设是重中之重，对促进经济发展大有帮助。我国今年也掀起公路基建项目建设的高潮。尽管国际金融危机可能对高速公路板块有一定不利影响，但从行业前景及中国政支持政策来看，高速公路行业仍将面临较佳的发展空间。
从行业估值来看，目前在沪深A股上市的高速公路公司总体盈利较好，资产状况优良、经营有方。比如目前板块中的福建高速、皖通高速、现代投资等动态PE在11倍左右，而从上市公司半年报显示的运行数据来看，尽管有金融危机的影响，但部分公司业绩仍实现了平稳增长态势，比如现代投资（000900），季报显示：基本每股收益1.27元，每股收益（扣除）1.26元，每股净资产8.98元，净资产收益率14.11%，其动态PE也仅有12倍左右。在行业稳步增长和国家扩大内需的大环境背景下，高速公路上市公司因现金流充沛，收益稳定，很可能借助资本市场加速扩张，粗放的经营管理模式向精细化的经营管理模式转化将进一步提升上市公司的业绩。此外，我国从今年在全国范围内统一取消公路养路费等六项收费，降低车辆运行成本，给耗油量越大、过去养路费征收标准越高地区的车辆带来的实惠越多。因此从估值及盈利、资产质量等方面来看，年尾阶段配置业绩较佳的高速公路股应是一个不错的选择。
总体来看，高速公路板块在行业发展前景较好、国家扩大内需拉动及自身资产质量、估值等因素相对明显的背景下，其防御特色有利于在阶段性市场调整中得到体现。随着国家拉动内需政策的不断落实，作为反映内需回升的先行指标行业，高速公路通车量将得以进一步释放，因此积极挖掘其中估值优势明显的潜力品种仍然可为。
(上海证券报)
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