| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年08月24日 16:27 |
作者： |
孙亮 |
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中金公司孙亮 行业近况：
为加快建立国家基本药物制度，卫生部、国家发展改革委、工业和信息化部、监察部、财政部、人力资源社会保障部、商务部、食品药品监管局、中医药局制定了《关于建立国家基本药物制度的实施意见》，经国务院深化医药卫生体制改革领导小组同意后下发。
评论：
实施意见标志着基本药物制度几经拖延后，终于进入操作阶段。意见对对基本药物目录，药品生产、配送、定价、使用等环节进行了表述，明确了实施步骤。
1.完善机制，加速整合。意见提出“在政府宏观调控下充分发挥市场机制作用，促进药品生产企业、流通企业的整合”，明确了通过市场机制加速优胜劣汰，促进产业整合的动机，对医药产业未来的发展有积极作用。
2.强调市场化，淡化行政干预色彩。如对基本药物目录“实施动态调整管理，原则上每3年调整一次”，“增加品种应是多家企业生产品种”，一定程度上降低了独家产品的市场垄断。又如强调“坚持全国统一市场”，实际上在削弱地方保护主义，为企业创造“平等参与、公平竞争”的环境。
3.政策力度较市场预期有所减弱，实施时间延长。政府制定了2009年试点实施，2011年初步建立，2020年全面实施的计划，时间上较预期有所延长，政策力度相应有所减弱。这实际上反映了基本药物制度作为医改系统性工程的一部分，在具体实施过程中，还有相当多的利益需要协调。
4.利好医药商业整合。出于配送效率和安全性考虑，意见提出“由招标选择的药品生产企业、具有现代物流能力的药品经营企业或具备条件的其他企业统一配送”，这对大型的医药商业企业是明显利好，可以通过配送牌照加强对基层医疗终端的渗透，整合基础用药市场。
5.基本药物目录缩减，关注独家品种。基本药物目录经历了几次大调整，药物品种从700多种缩减到307种，其中化学药205种，中药102种。在很多品种被削减后，仍然存在部分独家品种，考虑市场优势以及定价优势，这些品种更易于在基本药物制度中获取更多的发展机会。
估值与建议：从获益的情况分析，大型商业公司无疑可以借助基本药物制度取得市场整合机遇，建议关注国药股份、一致药业以及地方性龙头企业。对于工业企业，建议优先关注独占性产品进入目录的企业，如云南白药、天士力、千金药业、马应龙、金陵药业，其次是多品种进入目录的企业如三九医药、中新药业、同仁堂、同仁堂科技、白云山、广州药业等。由于政策执行力度减弱和执行时间跨度延长，对经营的推动可能难以在短期内充分体现。
风险提示：目录药品最终定价尚未出台，相关的配套措施有待细化，对企业和产品可能带来负面影响。原载于证券投资
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