| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年07月13日 15:37 |
作者： |
张镭 |
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中投证券 张 镭
有色板块目前的股价隐含的产品价格水平是在目前的产品价格基础上继续上涨40-50%。前期有色金属价格大幅下跌、对全球经济见底预期、市场宽松流动性的支持以及对未来通胀的预期下，至09 年上半年有色金属价格出现了一波近80％的反弹，而主流的有色金属股票涨幅更是近200％。目前有色板块的PE 在40-50倍，PB 在4-5 倍，有色板块目前的股价隐含的产品价格水平是在目前的产品价格基础上继续上涨40-50%。
美元预计三季度在经济复苏和加息预期之下将出现反转走强，加之美联储可能会在四季度回收流动性以及有色金属的供需关系依然处于供大于求的局面，因此有色金属价格下半年将面临下跌风险，而非继续大幅上涨。
建议投资者下半年降低对有色板块的配置。一方面有色板块股价隐含了过高的产品价格水平，另一方面产品价格下半年可能会出现下跌，因此，我们认为下半年，尤其是三季度有色板块存在较大的调整压力，建议投资者尽早降低对有色板块的配置。
宝钛股份(600456)：短期业绩有压力，长期垄断地位和发展前景依然向好。宝钛股份是世界级的一体化钛业公司，中国高端钛材领域的绝对垄断公司。公司在国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90％，而且这种地位在未来五年无人撼动。我们预测公司09-11 年的EPS 为0.45、0.75、1.05 元，维持对公司强烈推荐的投资评级。
金钼股份(601958)：需求好转、钼价见底、未来业绩有望获得较大幅度提升。金钼股份是亚洲最大的钼业、全球最大的原生钼业公司，拥有从采矿、选矿、冶炼、深加工一体化的产业链。公司拥有两座大型原生钼矿，储量78万吨的金堆城钼矿和储量70 万吨的东沟钼矿，合计钼资源储量148 万吨。我们预测公司09-11 年EPS 为0.24、0.42、0.68 元，给予公司推荐的投资评级。
厦门钨业(600549)：钨钼等金属粉末加工业稳步发展，但受行业景气影响业绩有压力，地产业务未来三年收益明显。厦门钨业是全球唯一一家具有完整Y 字形产业链的钨业公司。公司在钨产业完整产业链、资源保障、中间品ATP、硬质合金粉料和钨丝业务方面具有国际巨头瑞典Sandvik 和美国Kennametal 不可比拟的优势；公司在硬质合金处于国内领先水平，虽然与瑞典Sandvik 和美国Kennametal 的差距还是很大，但是这正是公司未来快速发展的空间。我们预测公司09-11 年的EPS 为0.42、0.53 和0.71 元，给予公司推荐的投资评级。
新疆众和(600888)： 产能扩张、结构优化，需求逐步恢复，经营业绩有望出现恢复性上涨。新疆众和是中国最大的高纯铝和电子铝箔生产企业。公司拥有从煤矿、电力、电解铝、高纯铝、电子铝箔和电极箔完整的一体化产业链，公司最终产品主要应用于铝电解电容器等领域。我们预测公司09-11 年EPS 为0.34、0.42、0.53 元，给予公司推荐的投资评级。
海亮股份(002203)：行业的领导者，投资项目投产保障公司未来业绩增长。海亮股份是中国铜管深加工行业的领导者。公司08 年实现铜管棒材14.70万吨，随着募股资金和自筹资金项目的投产，公司铜管棒材生产能力将会达到26 万吨以上，确保公司处于铜管行业前两名的地位。我们预测公司09--11 年EPS 为0.45、0.67、0.79 元，给予公司推荐的投资评级。
云海金属(002182)：短期业绩有压力 长期增长有保障。云海金属是全球最大的镁合金生产企业。公司的主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和金属锶，其中镁合金目前的产能为7 万吨，未来三年将达到11.5 万吨，位居全球第一位。我们预测公司09-11 年EPS 为0.32、0.60、0.94 元，给与公司推荐的投资评级。
西部矿业(601168)：资源储量丰富的多金属矿业公司，矿山改扩建顺利进行。西部矿业是国内最大的多金属矿业公司之一，目前公司控制有铜金属储量470 万吨、锌金属储量340 万吨，铅金属储量256 万吨以及丰富的铁矿石储量；拥有的主力矿山包括锡铁山铅锌矿、获各琦铜多金属矿、赛什塘铜矿、呷村银多金属矿、玉龙矿以及获各琦二号铁铜矿采矿权和三号铁矿采矿权。公司还涉及铜、铝、铅锌的冶炼。我们预测公司09-11 年EPS 为0.15、0.36、0.64 元，给予公司中性的投资评级。
吉恩镍业(600432)：通过收购海内外矿山稳步推进公司资源扩张战略。吉恩镍业目前是中国第二大的镍业公司，最大的镍盐公司。拥有硫酸镍35000 吨、电解镍7000 吨、羰基镍2000 吨和羰基铁2000 吨的生产能力。公司目前拥有1000 吨的羰基铁产能，该项目已经建成并进行了试生产，并且取得了较好的效果，公司为羰基铁也预留了空间，未来将羰基铁产能提高到2000 吨。我们预测公司09-11 年的EPS 为0.17、0.33、0.58 元，给予公司中性的投资评级。
(原载于证券投资)
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