| 来源： |
凯基证券 |
发布时间： |
2009年06月18日 10:08 |
作者： |
|
| |
水泥行业或进入无利润增长阶段
凯基证券：
今年前5个月水泥产销量达到两位数高增长，且增速环比提高。考虑到下半年房地产业投资可能进一步回暖，同时政府的基建效应持续，预计全年水泥需求增长将保持两位数以上。虽然需求高增长，但由于供给压力较大，因此水泥行业的产能利用率尚不高。截止到2008年末，全国水泥产能约17亿吨，根据产量计算，2008年全年产能利用率约为81%。2009年预计新增水泥产能约2.4亿吨，假设新增产能均匀分布在每个月，且不考虑落后产能的淘汰（淘汰空间已不大），则2009年前5个月的产能利用率约为76%。从单月产能利用率来看，5月份产能利用率约为88%。而5月全国各个地区均已进入旺季，满负荷生产的话产能利用率可达100%，相对来说88%的单月产能利用率并不高。我们认为，不高的产能利用率将限制水泥价格上涨空间。
考虑到第三季度煤炭价格有较大概率上涨，而目前水泥行业的产能利用率尚较低，尤其是华东、华南等供给压力较大的地区，潜在产能巨大，企业无法轻易提价。因此一旦煤价上涨，水泥企业将较难转嫁成本上涨，预计下半年煤价上涨将侵蚀水泥行业的利润。即所谓增量不增利状况，我们维持水泥行业“中立”的投资评级。
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
