| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年04月20日 09:34 |
作者： |
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主持人：小张老师
嘉 宾：大成积极成长基金经理 王维钢
国金证券建材行业首席分析师 贺国文
小张老师：在通过基础设施建设促进经济增长的背景下，水泥作为基建的基础原材料而备受市场关注，那么投资者该如何看待水泥行业基本面的走势？
贺国文：水泥行业基本面主要受四个重要因素的影响，即基础设施建设用水泥需求、房地产用水泥需求、新增产能、落后产能淘汰，综合考虑这四个因素在2009―2010年的变化情况，我们认为，2009年上半年水泥行业将继续在低位运行，下半年随着基础设施建设用水泥需求的上升，水泥有望步入景气上升通道，2010年值得看好。
王维钢：靠投资保增长是目前阶段经济的主旋律，水泥无疑是投资主题下率先受益的行业，我们认为，随着中央和地方基建项目的陆续开建启动，水泥需求会逐渐有所反映，成为拉动2009年下半年、2010年水泥景气上走的重要因素，但对于2009年上半年不应太乐观。
小张老师：水泥行业属于区域性非常强的行业，未来值得特别看好的区域包括哪些？
贺国文：我们综合各方面的因素下来，认为在2009年值得期待的区域包括西北、西南、华北、东北，而对于华东和华南由于受到较高房地产比重的影响，2009年表现或将不如上述四个区域。
王维钢：根据区域来选择投资标的已经在2008年得到了淋漓尽致的体现，西北地区水泥公司取得可观的相对收益，2009年区域景气差异也将体现得非常明显，我们更倾向于需求非常确定的区域。
小张老师：水泥股从去年11月份以来到目前涨幅已经相当可观，如何看待下一阶段的投资机会？
贺国文：在目前这个时点，水泥股未来继续上涨的刺激因素包括业绩超预期、新的经济刺激政策出台等，但大幅下降的空间应该很小。我们认为部分公司盈利超预期，刺激因素来自于公司公布一季度报告超预期，以及由日常经营促发的上调盈利预测。据我们目前了解的情况，一季度超市场预期的公司还不少，主要集中在北方区域。
王维钢：近期水泥企业的发货量的上升代表之前的市场预期的基建需求在开始逐渐体现和兑现。预期在逐渐兑现的情况下，业绩未来提升的信心充足，盈利预测上调将有效降低估值水平，股价具备进一步上升空间。
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