| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2009年03月27日 05:48 |
作者： |
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1-2月份，民航累计旅客周转量同比增长12%，相比2008年四季度7%左右的增速，需求增速呈显著回升态势。从1-2月份的运营数据看，我们认为，航空业已出现景气复苏现象。
此外，4月20日开始实行新的票价折扣政策，将使得国内航线票价水平有所上调。
而从燃油成本角度看，虽然国际原油价格近期反弹，但整体来看油价仍处于历史低位，并且燃油价格上涨可以通过上调燃油附加费转嫁。同时，按照3月底50美元的油价计算，一季度国航和东航燃油套保账面损失将冲回30亿元左右。
考虑到需求增速已经连续两个月显著回升、行业供需面呈向好趋势，我们将航空业评级由“中性”上调至“增持”。需求回升和2008年二、三季度的低基数效应，将使得未来半年内旅客周转量增速和客座率水平呈持续回升态势。营运数据的持续改善将成为驱动航空股上涨的主要力量。
个股方面，我们重点推荐国内航线比重高的南方航空（600029）和2008年受奥运、地震、燃油套保影响较深、2009年业绩改善空间大的中国国航（601111）。
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