| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月03日 09:21 |
作者： |
徐效鸿 |
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中信证券近日发布的“建材行业2009年1月跟踪报告”认为，水泥行业短期需求步入淡季，景气见底回升存在提前可能。
中信证券建筑建材行业首席分析师潘建平、颜云飞在报告中认为，考虑到短期内仍将面对不利因素冲击（一季度淡季及短期需求进一步放缓），水泥行业短期前景依然黯淡。对于中长期景气趋势，基于对政府出于“保增长”目标而启动的大规模基础设施建设投资和煤价大幅回调的预期，分析师判断水泥行业景气有望于2009年中期前后见底回升。不过，近期国务院常务会议有关一季度经济工作的部署以及一月份信贷投放继续保持高增长态势使得水泥行业景气见底回升存在提前可能。
潘建平、颜云飞表示，历史经验显示，二级市场往往先于基本面3-6个月见底，在基建投资加速有望驱动行业景气于2009年中期前后见底回升的情况下，提前布局水泥股时机已然成熟。
电力行业投资机会再次显现
申银万国分析师余海、王海旭在其“电力行业09年1月行业月报”中表示，各类负面因素已经充分反映，电力行业投资机会再次显现，维持对电力行业“看好”的评级。
考虑煤炭行业增值税从13%上调到17%的因素，秦皇岛市场价格进入09年以来，相比08年底其实并未上涨。随着节后各类煤矿的逐步复产以及水电进入多发季节，市场煤价格依然有下降空间。分析师认为，市场对于上网电价的下调有些过于担心。如果经济回升慢于预期，那么国家或将下调销售电价来临时性刺激经济，保持上网电价不动；同时，国家用财政直接补贴电网的效果要好于下调上网电价。维持行业“看好”评级。
行业回暖提升煤炭股估值水平
国内煤焦价格在2008年12月趋于稳定，2009年1月份出现小幅度上涨局面。中投证券分析师肖汉平认为，2月份煤焦价格可望保持稳定。预期随着经济逐步走出“谷底”，煤炭下游行业产量将出现环比上升态势，而主要煤炭产地实行“以销定产”的经营策略，使煤炭供求可望在一季度维持基本均衡，国内煤价在2月份可望保持稳定态势。
肖汉平在其最新的“煤炭行业月报”中表示，煤价企稳并出现小幅上涨将减轻市场“恐慌心理”并驱动煤炭股估值走出纠错行情，预期随着后续积极财政政策、宽松货币政策和重点行业“振兴计划”陆续推出并实施，国内宏观经济形势有望得到改善，煤炭下游行业需求将回升，煤炭股估值将逐步恢复到合理水平。
肖汉平认为，参考基准估值水平，大部分煤炭股估值仍存在较大估值“折价”；目前行业正在逐步走出“谷底”并“趋好”的环境下，给予行业谨慎“看好”的投资评级，同时给予估值优势明显的大同煤业、开滦股份及具有超强内生增长潜力的西山煤电和超强外生增长潜力的盘江股份“强烈推荐”评级。
申银万国持续看好旅游业
从全国整体看，2009年春节黄金周旅游人次、旅游收入均创历史新高，同比增长两成以上，为2002年以来最快增速，且增速明显上升；从上市公司景区来看，部分品质优良，垄断性强的核心景点接待游客、实现门票收入增长同样迅猛。
在金融危机氛围下，居民出境游热情不减，尤其是两岸旅游持续走热，同时四川旅游市场呈现出良好复苏之势，这已成为2009年春节黄金周的主要亮点。自驾游、自助游、乡村游、休闲度假游、民俗节庆游等继续成为2009年春节黄金周居民出游的重要选择。
申银万国分析师陈海明在其研究报告中继续看好中国旅游行业，维持对行业“看好”的投资评级。陈海明预计，2009年旅游行业及上市公司业绩将保持正增长，甚至有望呈现强劲反弹，预计2008-2009年全国旅游总收入同比增速将分别为4.1%、11.9%，建议买入黄山旅游，增持锦江股份、峨眉山A等。
（徐效鸿 整理）
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