| 来源： |
招商证券香港 |
发布时间： |
2009年02月04日 10:39 |
作者： |
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重点报告摘要:1、香港零售企业股份回购点评--寻找股份回购的最佳受益者【梁盈】根据我们的统计，香港上市零售企业中，08年共有6家公司进行了股份回购。分别为国美电器(493.hk)，利福国际(1212.hk)，金鹰商贸(3308.hk)，银泰百货(1833.hk)，新宇亨得利(3389.hk)和卓悦控股(653.hk)。
具体回购情况如下表1。经过分析香港上市零售企业6家进行股票回购的情况，基本面情况及估值水平比较，我们认为，利福国际的股票回购次数多，持续时间较长，其基本面良好，估值水平安全。公司的股票回购在未来一段时间内可能获得超额投资收益率，从而成为香港零售上市公司中股票回购的最佳受益者。
周边经济点评:欧元区12月份PPI连续第五个月下降【华尔街日报】欧盟统计局周二公布，12月份欧元区PPI较11月份下降1.3%，较2007年12月份上升1.8%，为自截至1999年2月份PPI连续15个月下降之后，PPI按月下降时间最长的一次。12月份PPI月度降幅低于11月份修正后的2.0%，11月份PPI较2007年11月份上升3.3%。
上月公布的初步数据显示，11月份PPI较前月下降1.9%。不过12月份PPI降幅超过市场普遍预期较前月下降1.0%，较上年同期上升2.0%。
点评：欧洲央行12月份欧元区PPI降幅超过预期，增加了欧洲央行3月份进一步降息50个基点的可能性。欧洲央行官员此前表示本周四议息会议将维持利率不变。（宏观分析师赵文利）
香港08年第4季度负资产按揭骤增3.26倍【香港政府新闻网】香港金融管理局2月2日公布，去年第4季负资产住宅按揭贷款宗数增加8,381宗，至10,949宗；涉及金额由9月底的60亿元，增至12月的248亿元。季内负资产住宅按揭贷款的无抵押部分，增至27亿元。负资产住宅按揭贷款的整体按揭成数，由2008年9月底的107％，升至112％。拖欠3个月以上贷款所占比率，由2008年9月底的0.08％，降至0.05％，原因是拖欠3个月以上的负资产住宅按揭贷款额的增幅，较负资产住宅按揭贷款总额的增幅小。与2003年6月底约106,000宗的高峰水平相比，去年第4季负资产宗数减少89.7％。
点评：负资产按揭宗数飙升，主要是由于去年十至十一月平均楼价大幅下滑逾两成所致。但98-03年本港楼价大幅下滑65%的情况将不大可能重现，银行按揭贷款标准也显著提高，未来负资产按揭再大幅飙升的机会不大。（宏观分析师赵文利）（具体内容请见附件）
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