交银国际
中国南车(1766)2009年实现营业收入456亿元，同比增长30%；归属于母公司股东的净利润16.78亿元，同比增长21%；每股收益0.14元。公司的机车、动车组、城市轨道列车收入同比增长分别为73%、40%、71%，是公司09年业绩增长的主要贡献力量。
公司09年毛利为16.4%，由于09年货车招标量下降及部分车型采购价偏低，拖累公司综合毛利略微下降0.5个百分点，随10年经济的回暖，物流复苏，公司综合毛利水平有望止跌回升。
今年一季度淡季不淡
公司一季度实现收入124.5亿元，同比增长69%，实现净利润3.56亿元，同比增长85%，毛利回升0.6%。在传统淡季实现了较好的增长，订单的集中交货是促成公司一季度增势良好的主要原因。
当前公司手握980亿订单，未来两年将会逐步消化，其中动车组订单580亿元，机车订单157亿元。动车组在营业收入中占比逐渐增加，08、09两年的铁路大规模建设在10、11年将迎来建设完成高峰期，公司动车组的交付也将迎来高峰，保证了公司收入的稳定增长。
高铁与城轨建设提升需求
随着国家高速铁路建设的持续投资及地方政府的城市轨道交通建设，我们预计未来三年内地新建成铁路线达9000公里，较09年新建成2310公里有较大幅度提高；根据现有规划2016年建成城市轨道2500公里，较当前总长度1000公里增长150%。我们预计公司2010、2011年营业收入分别为633亿元、927亿元，同比增长38.75%、46.59%，每股收益分别为人民币0.23元、0.34元，给予长线买入评级，目标价6.8元。
