中国制药：可发力追落后

　　中央刚发布的「一号文件」，继续聚焦三农，其中把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动建材下乡，消息刺激昨日一众建材股纷纷炒上。昨市所见，中材股份(1893)及中国建材(3323)均涨逾1成，而安徽海螺(0914)也升近10%。

　　内地医疗改革已酝酿多时，而中央鼓励药品流通企业自发兼并重组不断提高行业集中度，则有利企业龙头股透过兼并抢占市场，当中中国制药(1093)因估值相对偏低，故有继续留意的价值。中国制药上月初在攀反弹至4.64元水平遇阻，随即展开新一轮的调整，但观乎上周五在退至3.83元水平重获支持，而昨日更现较悦目的反弹，最后以近全日高位的4.19元报收，升0.22元，升幅为5.54%，成交稍增至529.9万股。集团主要在内地产销药品，其产品包括维生素C、青霉素(即盘尼西林)、成药，分占整体收入30.6%、29.0%及28.3%，其中维生素C 业务，更在全球居于龙头地位。

　　中国制药去年首三季业绩仅按年上升0.1%，至7.6 亿元，而全年计估计只会较08年纯利的9.41亿元，录得轻微增长，但此股现价市盈率6.79倍，09年预测市盈率也只不过6.25倍，论估值依然偏低。值得一提的是，此股09年预测周息率为5.29厘，在当前的大低息环境，其派息回报无疑颇具吸引力。另外，中央全力整顿行业产能过剩，中国制药具实力并购同业，业务的增长潜质仍在，可趁低跟进，上望目标为年高位的5.33元，惟下破3.83元支持则止蚀。

　　投资策略：

　　红筹及国企股走势：资金流向仍有利中资股，料轮流炒作的情况未变。

　　中国制药：受惠中央医疗改革，具并购同业实力，估值偏低可追落后。

　　目标价：5.33元

　　止蚀位：3.83元