港股周三小幅下跌，恒生指数收报21496.62点，下跌2.82点或0.01%，国企指数收于12530.77点，下跌114.16点或0.90%。亚太其它市场方面，上证指数上涨1.58%，日经指数下跌0.86%，南韩综合指数上涨0.62%，台股加权指数上涨0.69%。

　　市场涨跌互现，受腾讯控股上涨带动，恒生11个综合行业指数中， 2009年以来表现最好的资讯科技行业指数涨幅最大，该指数今年至今的涨幅已经超过200%。受益于中国移动反弹，恒生电讯行业指数排名涨幅第二位，不过该指数今年以来依然逆市下跌了7.8%，成为2009年以来唯一下跌的行业指数。受美元上涨拖累，能源和原材料股走势偏弱。尽管周三为香港市场12月的期指结算日，但市场整体波动幅度有限，成交也维持在不足500亿港元的低位。

　　2009年11月中之后，香港股市走势大幅弱于外围其它市场。在美国股市不断创出新高的同时，恒生指数却跌破了2009年3月以来的有效支撑60日均线。这种背离走势的产生可能由以下几方面原因导致。第一，美元11月底阶段性见底后大幅走强，美元指数从74左右大涨至78附近。根据历史规律，新兴市场国家受美元的影响甚于发达市场，美元走强也导致部分资金回流美国。第二，迪拜事件和欧洲部分国家被降级市场的风险偏好有所回落，热钱流入香港的速度放缓，甚至有部分热钱流出香港市场，表现为港元汇率的走软和香港银行体系间结余的下降。第三，由于今年以来新兴市场涨幅教大，市场的市盈率水平已经接近甚至超过美国股市，而历史上新兴市场股市相对美国股市存在20%左右的折价，相对估值较高也导致市场的调整要求更强烈。第四，中国内地市场前段时间受新股密集发行拖累，香港股市也受到间接影响。不过，整体而言，由于中国等新兴发展中国家未来的经济增长前景更为乐观，经济增长速度更快，在全球经济持续复苏的背景下，我们还是认为香港等新兴市场相对美国等发达国家市场更具有长期投资价值。

　　受益于全球经济的复苏和中国内地经济的强劲， 2010年香港经济有望实现4.5%左右的增长。伴随着经济的走好，公司盈利也会显著上升，H股和香港本地股盈利在2010年有望分别上升25%和10%。综合来看，恒生指数2010年的盈利增长在20%左右，指数盈利约为1530港元，给予指数16倍的市盈率则对应于恒生指数24480点，相对当前指数有15%的上涨空间。短期看，香港股市可能会由于成交清淡继续维持震荡走势，但展望2010年，香港股市有望维持上行态势，不过，市场的整体涨幅可能难以达到2009年的水平。