| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月02日 07:36 |
作者： |
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刚刚过去的一周内，香港股市只有两个交易日，但H股市场却出现短线暴涨行情。国企指数在两个交易日内的累积涨幅高达7.06%，收至7131.98点。
43只国企指数成分股全线上涨，其中半数H股的涨幅在10%以上。两只电力类H股华能国际和大唐发电分别累积上涨19.83%及19.70%，收至5.80港元及3.95港元，涨幅在国企指数成分股中排名居前。尽管国内煤炭生产企业和独立发电企业之间的年度合同煤炭价格谈判已经陷入僵局，但有外资机构预期政府将对此进行干预，采取补贴及提高上网电价的办法形成双赢格局。
青岛啤酒上涨2.34%至14.88港元，表现相对偏弱。其原因应与第二大股东安海斯―布什公司出售股权有关。有资料显示，安海斯―布什公司计划出售19.9%的青岛啤酒H股股权予日本朝日啤酒，套现6.67亿美元，用以偿还自身债务。此项交易的最大看点在于高达19.88港元的交易价格，这一价格较青岛啤酒目前H股价格溢价30%以上。一般而言，出现大幅溢价的股权转让交易的原因主要有两个方面：其一是股票的二级市场价格已经被严重低估，且这种低估的状况被出让方及受让方共同认可；其二是因价格偏低导致股票持有者严重惜售，受让方很难以偏低的二级市场上价格获得足够数量的股权。
事实上，除青岛啤酒之外，多数H股股价都处于被明显低估的状态，这从国企指数数月来多次跌破7000点后随即迅速拉回的剧烈市场变化中可以看出。导致H股市场被严重低估的原因与世界金融市场动荡以及国内经济的下行周期有关，不过，国内的宏观经济环境在最近一段时间已经出现了显著的变化。
一系列重要的经济数据已经在1月下旬陆续出炉。其中去年四季度的GDP增幅仅为6.8%，创下多年来的最低水平。不过目前来看，这一数据可能不再是市场继续下探的利空因素。从总体上看，国内经济依然保持着较快的发展，去年四季度以来的宏观政策调整初见成效，货币供应量、工业增加值等指标在去年12月份已经出现反转，中国宏观经济运行的周期性底部极有可能在去年第四季度已经出现。而对两地股市而言，利空因素已经基本消化，市场见底迹象较为明显。
近期一些香港的基金经理开始建议投资者买入中资地产股，原因是内地政府将在未来一段时间内将进一步降低利率以刺激国内经济的发展。从目前来看，这种观点似乎值得商榷，尽管CPI在去年12月份继续下行趋势，但M1的强劲反弹很有可能将对CPI产生拉动作用，且这种拉动作用有望在今年1月份或者2月份即可显现出来，如此国内的通缩风险将大大降低，在当前的利率水平之下，继续降息的可能性已经明显降低。近期国内固定收益市场收益率明显上行，应可提供一些佐证。
当然，香港市场的潜在风险也不容忽视。世界金融危机和经济危机带来的冲击可能还未完全结束，这将推迟H股市场反弹的时间及降低反弹的幅度。近日香港金管局总裁任志刚警告称，金融海啸第二波正在浮现，其震荡和蔓延将比第一波更厉害、更快速，不排除波及到新兴市场。美林、瑞士信贷等投行机构亦表示，可能由欧洲银行引发的金融海啸第二波将给香港带来多于中国内地的冲击。
代码 名称 股价（港元） 涨跌幅 市盈率
９０２－ＨＫ 华能国际电力 ５．８ １３．７３％ ９．９８
９９１－ＨＫ 大唐发电 ３．９５ １１．５８％ １１．９３
７５３－ＨＫ 中国国航 ２．１ ９．９５％ ５．１７
３９９３－ＨＫ 洛阳钼业 ３．２１ ８．４５％ ５．６３
２７７７－ＨＫ 富力地产 ６．５ ７．７９％ ３．４６
２８９９－ＨＫ 紫金矿业 ４．１７ ７．７５％ １９．２２
２８６６－ＨＫ 中海集运 １．２６ ７．６９％ ３．２５
７２８－ＨＫ 中国电信 ２．８８ ６．６７％ ８．７
３４７－ＨＫ 鞍钢股份 ７．７２ ６．３４％ ６．０４
２３１８－ＨＫ 中国平安 ３４．３ ６．０３％ １１．５３
１９１９－ＨＫ 中国远洋 ４．７７ ５．７６％ １．９２
２８８３－ＨＫ 中海油田服务 ６．２３ ５．５９％ １０．０８
３２３－ＨＫ 马鞍山钢铁 ２．５９ ５．２８％ ５．９７
２６００－ＨＫ 中国铝业 ３．６ ５．２６％ ３．８５
１１３３－ＨＫ 哈尔滨动力 ５．５５ ５．１１％ ４．３４
５７６－ＨＫ 浙江沪杭甬 ４．４９ ４．６６％ ７．０８
３３２８－ＨＫ 交通银行 ５．１８ ４．６５％ １０．８１
１１３８－ＨＫ 中海发展 ７．７４ ４．５９％ ４．９７
６９４－ＨＫ 北京首都机场 ３．４８ ４．５０％ １０．９１
３９６８－ＨＫ 招商银行 １２．８８ ４．３８％ １０．８６
国指成分股市场表现（1月30日）
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