| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月16日 07:47 |
作者： |
梁渊 |
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□恒丰证券 梁渊
昨日，H股受到外围股市的拖累，跟随大盘急挫。国企指数在早盘大幅低开359点至6860点后，主要的沽压动力来自于石油及银行股的暴跌，最低曾见6806点。其后，指数大部分时间围绕6850点作窄幅震荡，但尾市突然出现中资银行股的逢低买盘，尤其是中国银行的股价回收较为明显，带动指数重上7000点关口。
A+H股份整体跌幅较为显著，表现向好的寥寥无几。前期被市场炒得火热的航空股板块走势出现分化，其中，东方航空由于受到近期公司减薪、出让股权等一系列“止血”行动，股价走势相对坚挺。该股收报1.08港元，大涨6.9%，基本与A股的表现一致。不过，南方航空及中国国航却没那么幸运，前者下跌2.32%，后者跌幅更达8.12%，与A股的股价形成比较大的反差。
两地市场对航空业的看法也有所差异的，主要争议点可能在于国际油价持续下跌对航空股的利好力度，个人认为，目前我国在油价调节机制上仍然缺乏灵活性。此外，近期政府刚宣布暂停收取国内航线燃油附加费，这对航空公司的盈利上无疑是一种打击。因此，排除前期东航与南航“注资重组”的炒作概念，对于国航来说，更能全面反映目前我们航空业所面临的困境。
目前，市场的另一个焦点集中于中资银行的走势去向问题，由于之前美国银行与李嘉诚、苏格兰皇家银行分别减持建设银行和中国银行的举动，引起了市场对银行股的新一轮恐慌情绪，拖累交行、招行及工行等五大银行的股份分别下挫一到二成不等。从而令市场重审对09年中资银行股的资产评估，这也是此次港股大跌的直接导火线。
对于这次外资银行及机构的减持行动，从表面看来好像是一个坏事，在外资眼里目前国内采取一系列的救市政策，特别是在放贷一块存在着强制性的指标，这种“肆意放贷”的行为必将增加银行的坏账拨备，由此推断银行股在未来1-2年的盈利将面临一个很严重的考验，有种“大势已去”的感觉。笔者赞同这个观点，并且也可预计银行股在未来的业绩表现方面也将出现大幅下滑，但是，从整体上来看，银行股的基本面并没有被损害，银行放贷在任何时候都有坏账的出现，早几年前，中国银行股未在香港上市的时候，外资还不是一样担心中国银行业的呆账问题，但最后哄抬股价、提高评级的也是外资。而且，从另一个侧面来看，外资股东的减持并不只对中资银行股的前景忧虑，经过金融海啸的冲击，相信他们本身也面临着流动性严重不足而不得不套现的压力。因此，笔者认为，中资银行股已经充分反映了之前的不利因素，虽然不敢说已经见底，但起码下跌空间已经非常有限，建议投资者可逢低吸纳。
至于H股的走势方面来看，目前市场向淡的气氛很浓。尤其是美国市场，12月份零售额数据相当疲软，加上花旗集团将第四财政季度业绩报告发布时间仓促提前，增加了市场对花旗将公布巨额亏损的预期升温，道指已经连续走低五个交易日。而港股大盘经过七个交易日的下跌，已经跌穿13300点重要支撑位，尽管，昨日尾盘有明显回收，但是，弱势难以改变。现在唯一的支撑可能是A股市场，因为，近两个交易日A股的表现应该算是不错，量能均有所放大，并未跟随外围走弱，这对于H股有一定的支持作用，从这点来考虑，短期内H股的下试空间会有所收敛，毕竟整个块板已先行走低。
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