核心观点:

　　按揭贷综述:首套房折扣利率稳中微降,二套房利率浮动略有收紧

　　首套房贷方面:9月份35重点城市532家银行首套房平均贷款利率首次下行至5%以下,仅为4.90%,平均折扣力度为0.951折,折扣利率呈现稳中微降。9月,一线城市首套房按揭贷利率均继续走低,但折扣利率来看,北上广折扣利率宽松明显,而深圳折扣利率则保持稳定。

　　二套房方面:9月份,在融360监测的532家银行中,共有328家银行执行二套房商贷首付4成及以下的政策,占比61.65%。二套房贷利率方面,受降息影响,9月份全国二套房平均利率降至5.65%,平均利率浮动则小幅上行至1.097倍,呈现稳中略有收紧态势。

　　上市房企融资综述:房企融资需求较足,公司债依旧是热点

　　债权融资:9月我们监测的重点上市房企境内银行贷款规模183.14亿元,同比增长161%;信托贷款规模31.50亿元,同比下降2.9%;委托贷款规模42.90亿元,同比倍增。7月份,公司债依旧是上市房企的融资热点,共有15家房企公告了公司债预案,涉及规模561亿元,其中共有4家在香港上市的内房企本月拟发行境内公司债,融资规模共计111亿;中期票据方面,本月共有三家公司公布中期票据预案,涉及规模74亿元;海外发债方面,本月仅有绿地控股公告海外发债预案,整体海外发债规模萎缩明显。资金成本方面,本月开发贷、公司债以及海外债成本环比均呈现下行,信托贷款成本略有上涨,但依旧处于历史低位。

　　股权融资:2015年9月份,共有绿景控股、中珠控股、中江地产和海宁皮城等4家公司公布了再融资预案,合计预案融资规模270亿元,绿景控股和中江地产融资规模均在100亿元以上。此外,上市房企在定增实施的进度上有所加快,本月共有自仪股份、国兴地产以及泰禾集团等3家房企定增实施成功,涉及资金规模77.15亿元。

　　整体来看,2015年9月份,上市房企融资活动依旧高涨,本月融资渠道依旧以多元化和市场化为主导,其中公司债仍高位运行,有利于上市房企在强化多元化融资渠道的同时,降低融资成本。进入第四季度,房企投资环境进入一个比较友好的阶段,在投资信心重塑的情况下,房企融资需求将进一步回升,融资活动将持续活跃,并且境内资本市场融资将继续受到上市房企青睐,尤其是公司债预计将继续成为房企的融资热点。

　　风险提示

　　政策面预期转变,基本面恢复速度低于预期。