3月主要目的地客流保持较快增长,离岛免税持续快增、高端需求旺盛,北京星级酒店景气维持,上海酒店升势延续;餐饮收入整体缓慢增长。移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行:签证放松和东南亚恢复提升出境游景气,迪士尼试营业将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略,继续推荐要素层的休闲娱乐标的中青旅、宋城演艺、中国国旅;其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼;推荐服务层的代理商众信旅游、腾邦国际、易食股份,OTA中携程、途牛为受益标的,亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,云南旅游、桂林旅游、三特索道、国旅联合、东方宾馆、峨眉山A、黄山旅游。

　　景区:3月受益天气回暖,观光游目的地整体客流量继续增长,同比快增,休闲度假目的地维持高景气。3月:①传统景区:九寨沟+24.0%/黄山+8.4%②昆明、浙江、海南、丽江客流增速均超过10%:昆明+17.2%/浙江+12.6%/海南+11.4%/丽江+10.8%。

　　免税:旺季行情延续离岛免税增速环比继续加快,三亚店品类丰富,品牌调整,高端需求旺盛。3月海南离岛免税销售额6.1亿元/+82.9%,环比继续加速,购买旅客22万人次/+75.6%;其中,三亚店销售额4.7亿元/+80.4%,海口店销售额1.4亿元/+92.4%。三亚店品类丰富、品牌调整,高端需求旺盛,8000元以上商品+218%。

　　餐饮:3月全国餐饮收入增速环比加快,北京同比小幅增长,整体缓慢恢复。①全国社零总额餐饮收入同增11.5%,增速环比加快;②全国限额以上企业餐饮收入同增6.5%,增速环比继续加快;③北京社零总额餐饮收入同增0.4%,小幅增长,但升势延续。

　　星级酒店:3月全国星级酒店房价小幅下滑,出租率、RevPAR继续回升,五星级三大指标均下滑。北京房价有所下滑,出租率、RevPAR上升,整体景气维持,上海继续强劲表现:①全国星级酒店出租率+1.4个点,RevPAR+0.5%;五星级出租率-1.0个点,RevPAR-7.4%。②北京星级出租率58.7%/+2.4个点,RevPAR299元/+0.4%,五星级出租率65.3%/+3.0个点,收入同比+4.0%;③上海星级出租率65.3%/+3.1个点,RevPAR/+12.1%;五星级出租率69.5%/+2.0个点,RevPAR694元/+5.5%。

　　经济型酒店:3月锦江经济型酒店三大指标均有下滑,但降幅继续收窄,整体经营平稳。出租率78.9%(-3.3个点);平均房价178.4元(-0.3%);RevPAR为140.7元(-4.3%),新开门店11家。