酒店行业观点 3月星级酒店房价小幅下滑,出租率、RevPAR继续上升,五星级有所下滑。北京房价有所下滑,整体景气维持,上海继续强劲表现:沪三大指标均继续提升,增速略有放缓;京房价有所下滑,出租率、RevPAR 同比上升,景气总体维持。3月星级酒店整体继续回升,持续性仍需观察;锦江有限服务型酒店三大指标降幅均继续收窄,表现基本平稳。考虑到经济和政策环境对于星级酒店的负面抑制依然存在,维持酒店行业整体“中性”评级,细分有限服务酒店业“增持”评级:①全国星级酒店出租率同比+1.4个点,房价-1.3%,RevPAR +0.5%,升势延续;五星级三大指标均有下滑,出租率-1.0个点,房价-6.1%,RevPAR-7.4%。②3月锦江有限服务型出租率-3.3个点,房价-0.3%,RevPAR-4.3%,降幅收窄,整体平稳。

　　3月全国星级酒店:星级各指标同比表现稳中略升,五星级有所下滑。

　　(1)星级:平均房价略有下滑,整体景气保持。绝对值(同比):出租率59.4%(+1.4个点),房价376元(-1.3%),RevPAR216元 (+0.5%);餐饮收入占比39.1% (-4.0个点),人工成本率31.7% (同比持平)。

　　(2)五星级:三大指标均有不同程度下滑。出租率54.5% (-1.0个点),房价570元(-6.1%),RevPAR323元(-7.4%);餐饮收入占比40.7%(-3.4个点),人工成本率32.9%(+1.3个点)。

　　(3)功能类型:3月会议会展型三大指标均同比增长,其他三种类型RevPAR 同比均有不同程度下滑,休闲度假型降幅较大。出租率:休闲度假型酒店38.1% (-1.8个点),城市综合型56.1% (+2.4个点),会议会展型59.0% (+8.1个点),城市商务型酒店58.7%(+0.9个点)。

　　3月重点区域星级酒店:北京景气度维持,上海继续强劲表现。

　　(1)北京:房价有所下滑,出租率、RevPAR 上升,整体景气维持。

　　①星级出租率58.7% (+2.4个点),房价509元 (-3.7%),RevPAR299元(+0.4%),收入20.8亿(+0.1%)。②五星级出租率65.3% (+3.0个点),房价808元(-2.0%),RevPAR527元(+2.8%),收入9.6亿 (+4.0%)。

　　(2)上海:延续前期强劲表现,三大指标均继续提升,出租率、RevPAR 增速环比略有放缓。①星级出租率69.0% (+3.1个点),房价708元(+7.1%),RevPAR489元(+12.1%)。②五星级出租率69.5% (+2.0个点),房价999元(+2.5%),RevPAR694元(+5.5%)。

　　3月有限服务酒店:锦江经济型酒店房价、RevPAR 降幅环比继续收窄,整体平稳。出租率78.9%,同比-3.3个点;房价178.4元,同比-0.3%;RevPAR 为140.74元,同比-4.3%,新开店11家。