美联储召开了9月利率会议决议,维持目前的利率不变。决议公布后,美元指数下跌,美债收益率走低;美股震荡,黄金反弹。

　　我们认为之所以没有在本次会议上加息,主要原因在于近期全球市场出现的波动对于美国的通胀短期构成了下行的压力,有悖于美联储就业和通胀的目标。美联储对于新兴市场,尤其是中国的经济出现下行压力做出了反应,在中国央行意外的对于人民币贬值后,美联储对于这个信号以及随后的一系列新兴市场的连锁反应较为敏感,因此考虑暂不加息。

　　综合来看,本次利率会议和美联储一贯的立场稍有些偏离,美联储一贯只根据本国自身的情况做出决策,而本次会议上则考虑到了外部市场的一些变化。我们认为这实际上存在一定的政策风险,毕竟原油价格的下跌和外部市场的波动造成的被动紧缩可能掩盖了美国经济过热的事实,劳动力市场和通胀的不匹配就是最好的证明,因此美联储还是会在本年度就开始加息,10月份加息的可能性大幅提高。

　　投资建议:

　　由于美联储本次会议不加息,因此短期内美元指数或有震荡走低的形势,自15年1季度以来,美元指数处于90-100之间的宽幅震荡的格局中,一方面是由于加息的不确定性,另一方面在于低通胀下强势美元会对于通胀有压制作用,因此在通胀没有出现明显的走高趋势前,美元指数不太可能出现明显的上行趋势,即使美联储开始加息。所以我们对于美元指数的看法4季度转为震荡,区间在92-98范围,长期来看,上升趋势不变。