全景网2月2日讯 二月首个交易日沪指“开门绿”大跌2.5%，金融板块重挫，深成指跌破11000点。但全景网小编今日统计了12家券商周末发布的研报，4家看多，8家骑墙，没有明显看空的。海通、国信、国泰君安和兴业证券都表示看好后市，并且提出了具体投资机会。国金、中金、招商、中信建投、银河、华泰、方正、中信这八家券商则觉得2015年市场不稳定因素太多，市场波动将加大。
【看多】
①1月无主线轮涨后市场信心变弱，人民币贬值引发对利率下行的怀疑，民生银行地震联想到改革受阻。但我们对政治的稳定、改革的决心无需怀疑。②利率下行是实现经济稳中求进、防止金融风险的保障，729后改革阻力已小，大势已成，增量资金入市不会轻易中断，车上等待，相信未来。③增量资金背景下价值成长唇齿相依非水火不容，维持低利率的金融地产、创新的高端装备和互联网、改革的国企改革三条主线，短期看好景气回升的航空、上海本地股。
市场可能还有一跌，但已无需悲观，买入良机即将出现。（1）管理层对股市的呵护态度从未改变，当前规范杠杆资金仍属短期利空长期利好，中央政府通过繁荣资本市场实现经济转型的大战略刚刚开始。（2）经济数据走差，央行宽松货币的压力逐渐增大，又比如1月地产销售形势不佳，出现多个地方政府救市。（3）50ETF期权即将上线，前期正在经历调整的大盘股价值重现，上周市场已经出现内资卖出外资买入的局面。
投资机会仍然聚焦在传统的几个方向:农业信息化、生态农业、种业、农机。建议关注农业信息化和生态农业。
A股市场核心驱动力正在起变化，存量博弈正在取代增量入市逻辑。降息降准正在全面被市场所预期。我们认为未来一个季度A股市场将不太可能是14年市场格局的延续，而可能出现向2013年模式的回归。这一条件下，我们上调中盘蓝筹（医药、大众食品、黑电、轻工）以及成长板块（TMT、环保、新材料）的推荐。我们之前重点推荐主题方向如体育产业、核电、上海地区国企改革近期表现优异，就是市场风格渐变的一种表像。在这个基础上，我们自上周增加黄金水道（长江经济带）的推荐。长江经济带是最具备复制2013年自贸区主题的机会。
基于牛市逻辑，兴业证券认为，2月初上证综指大跌的概率不大，调整有助于吸引场外资金。投资策略：怀着怜悯的心买入，至少可以博弈跌深反弹—“被利用优化资源配置”的牛市逻辑仍在，可以怀着怜悯的心布局反弹、守卫短期“政策底”。2月初，若是恐慌情绪导致行情超调，则是很好的买点。投资机会：
1）博反弹逢低布局券商股，行业逻辑强，调整时间和空间都最充分，一旦反弹最容易成为人气聚集点；保险银行地产等大盘蓝筹有望跟进。
2）主题投资：关注2月有事件驱动的上海本地股、京津冀、农业现代化、国企改革等。
3）精选“风口上的鹰”即成长股龙头（高铁、新能源、油气设备、车联网、工业4.0、传媒、体育等），短期涨幅较大的，可以做波段、见好就收、大跌大买。
4）谨慎型投资者可以配臵具有业绩确定性及估值优势的医药、消费股。
5）量化角度构建国企改革和并购重组股票池。
【骑墙】
对于上证综指，从TD的角度来看，30分钟K线的TD9是大概率要完成的；从缠论的角度看，当前是一个5分钟的趋势下跌过程，我们需要等待趋势背驰的出现；结合未完成的TD计数和未完成的背驰形态，大盘还有一个继续寻底的过程，潜在的第一个重要支撑位为3147。如果该位置无法得到明显支撑，那么到时日线形态都将不太乐观，很有可能会形成一个下降的日线TD9计数；如果在该位置及之上出现了5分钟级别的趋势背驰，那么我们仍然还是建议可以以牛市不轻易丢筹的心态来做仓位管理。
短期市场波动加大几成定局，市场盘整到何时以及中期走势更值得关注。面对满天飞的黑天鹅事件，中国有满手好牌应对。沉着冷静地打好手中的政策牌，也就能够躲开不断冒出的黑天鹅。而风险在于，政策左右兼顾或麻木不仁，那样满手好牌将变成废牌。到目前为止，我们看到的政策应对并不积极，反应相对迟钝和迟缓。“维持中性适度的货币政策以帮助经济调结构和转型”，这样的字眼已经堂而皇之地出现在政府的官方文章。殊不知，货币政策岂是万能药，调节物价水平尚有效果。期待货币政策能够实现调结构和经济转型，这估计是”理论家“的一厢情愿。在这样的”理论“指导下，中国的货币政策竟然无视多月连续下滑的物价和增速的低迷，以及实体经济中融资成本的居高不下，而要去帮助经济结构调整和经济转型。有点让人摸不着头脑。
在市场缺乏上行催化剂的背景下，事件性因素会加剧投资者短期的避险情绪。但我们不认为这会造成市场持续的下跌和去杠杆，市场的形态仍然属于高位震荡。2015年最重要的主线机会还是在经济降速投资回报率降低的背景下，货币政策宽松造成的资产小泡沫，而当前投资者已经过度关注央行和二级市场的博弈，因而不再对此有预期。因此我们认为合理的均衡配置仍然是低估值蓝筹，白马成长股，以及未来有泡沫化潜力的“一带一路”和大金融（尽管短期会有避险压力）。我们所谓的低估值蓝筹强调的是在行业当中知名度高，有规模和集中度优势的龙头企业，关注的行业包括我们持续推荐的大金融龙头，早周期的家电汽车建材地产，以及2014年涨幅落后的板块，包括食品饮料煤炭等。
支撑市场的两大逻辑是“宽松”和“经济企稳”，当前这两大因素受到了一些困扰。由于“宽松”和“经济企稳”这两大逻辑出现了短期的动摇，因此相对来说市场对于负面消息可能会比较敏感。人民币贬值、民生银行事件的冲击、“一带一路”在海外遇到的一些波折、IPO年前扩容明显提速、中国铝业等重要周期股业绩巨亏、中国人寿预期低于预期等等因素或会对股市形成压力。但是需要指出的是，无论是宽松和利率下行，还是未来将出现的经济企稳的逻辑都没有出现根本性的破坏，因此年前市场的调整将成为对于未来进行布局的机会。
短期维持我们近期配置上的观点：1）周期品种的相对收益依然来自于资源股和地产股；2）业绩较好、与估值匹配以及产业趋势向好的成长股；3）围绕着新主导产业，尤其是信息产业对于传统产业改造以及高端制造等领域挖掘机会。
估值回归基本到位之后，震荡波动必然是短期内市场的主要特征，风格将更加平衡。改革红利释放、流动性推动下，大盘修正过去几年的悲观预期，上证综指上涨1000点，估值中枢抬升50%。估值回归基本到位之后，市场发现经济仍然在下滑、改革与效率的提升需要时间，流动性上面临欧洲QE、美国加息预期下的资金再平衡，接下来我们认为春节前指数上下的空间都相对有限，估值体系进入新平衡，风格上将更加均衡，大小盘均有机会，耐心不折腾是关键。
投资者应根据所持个股走势进行风险防控并适当降仓至半仓以下相对安全区域。权重银行板块经过连续六日的调整后其短时技术面已处于超卖，无利空状态下短线企稳的可能性在逐步加大。在大盘尚未呈现技术性反弹信号之前，个股操作上仍需相对谨慎。关注“国家安全、国企改革”两大主题投资机会，介入个股时尽量避免追高追涨，仓位较轻的短线投资者可适当逢低关注短线下跌较多的前期强势股或有上攻欲望的滞涨股。
在经济萎靡，政策迟迟不出，市场监管力度不减，大盘量能不能有效释放，新一批IPO启动，势必造成资金面偏紧之时，在系统性货币政策难释放，结构性工具力度存较大不确定性之际，大盘短期难乐观，中期走势雏形本周也将给出答案。操作上，在市场不确定因素较多之际，轻仓者适度关注农机、农业、土地流转及低价二线蓝筹股，重仓者减持获利丰厚股及高价高估值题材股。
投资机会仍然聚焦在传统的几个方向:农业信息化、生态农业、种业、农机。建议关注农业信息化和生态农业。
股市与货币政策博弈在2月将持续。近期出现了一些利好因素，比如海外投资者回流A股、注册制推出可能延后。但我们依然认为2月流动性层面的风险较大，可能加剧市场波动。如果2月资金面不确定性因素多，且央行迟迟不降准，投资者情绪可能偏冷淡，不排除2月9日50ETF期权推出后甚至对股市产生助跌的效果。总体来看，2月市场可能再次陷入股市与货币政策博弈的行情之中，波动加大。