国有文化传媒企业破冰之举，中长期意义深远。公司作为广东省举足轻重的文化国企首次推出股权激励在板块内具有标杆性的意义，实现了管理层与公司股东各方利益的高度绑定，且此次激励覆盖面较广，结合鼓励“内部创业”的领先机制有助于吸引留住优秀人才，为未来成长提速增添充足动力。
　　业绩考核中规中矩，规模扩张更见成效。根据方案，行权期的业绩目标为2016-2018年归属母公司股东净利润分别较2014年增长不低于44%、72.8%和107.4%，我们认为后期公司凭借较强的品牌实力和行业地位有望拓展更多的中大型客户将形成更强的规模效应，体现较好的成长能力，百亿收入目标可期。此外，此次激励近3年分别摊销期权成本0.21亿元、0.46亿元和0.32亿元，对实际业绩影响较小。
　　激励之后加速成长，下半年看点颇多。上半年公司业绩一定程度受到上海雅润会计确认方式的影响，但待后期收入确认，业绩将逐季改善对公司的积极贡献将显现，此外，今年公司已树立“省广股份GIMC”全新企业形象，正式启动平台战略，通过合资设立公司实现业务价值链向影视、互联网、汽车等多个领域的延伸，构建“开放整合激励共赢”的特色产业生态，今年落地的效果将逐步显现，同时公司也有望加快外延成长的步伐，尤其是在数字营销领域继续发力，夯实核心竞争力。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计未来三年公司的EPS分别是0.78/0.99/1.25元，目前PE为39倍，看好公司今年“天时地利人和”的大发展契机，已踏上新的成长征途，下半年业绩修复、平台战略落地及加速外延成长存在强烈预期，维持强烈推荐。
　　风险提示：收购资产业绩不达预期、平台战略执行缓慢