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　　省广股份公布业绩快报,预计14年全年实现净利润4.25亿元,同比增长47.8%;点评:l业绩符合市场及我们预期。公司预计14年全年实现营业收入63.7亿元、归属于上市公司股东的净利润4.25亿元,同比分别增长13.99%和47.77%;对应全面摊薄EPS0.71元,符合市场及我们预期(业绩预告同比增长30-50%);其中第四季度实现营业收入23.2亿元、归属于上市公司股东净利润1.72亿元,同比分别增长17.2%、44.5%,继续保持高速增长的趋势。

　　内生继续保持高速增长,外延并购转型值得期待。1)内生高增长是14年业绩向上的主要推动力(预计40%以上增速,主要在于媒介集中采购等措施推进下的毛利率提升);2)公司内生一直保持者较高的增长速度,展现出公司良好的内在竞争力和持续发展的稳定性;同时公司亦在持续寻求通过产业链整合持续成长,报告期内收购上海恺达、深圳尚道等多家标的。

　　维持盈利预测,维持“增持”评级。维持盈利预测,预计公司14/15/16年EPS分别为0.71/1.15/1.44元,当前股价分别对应同期40/24/19倍PE估值,显著低于历史平均估值水平。14年以来公司持续通过外延并购进行产业链整合,并购方向亦越来越向数字化转型(上海恺达、深圳尚道等),同时公司亦提出GIMC战略平台发展思路,公司管理机制、并购方向创新之下,长期成长值得期待,当前时点建议持续布局!。

　　风险提示:外延并购不达预期;宏观经济增速下滑冲击;