公司公布2013年三季报,报告期内实现营业收入843854.67万元,同 比增长31.53%,实现归属于上市公司股东的净利润62884.14万元, 同比增长45.16%,实现每股收益0.99元,同比增长45.59%。

    三季报继续维持较高增速,好于之前预期。从季度来看,三季度单季公司实现营业收入319698.16万元,同比增长34.96%,实现归属于上市公司股东的净利润26862.03万元,同比增长52.86%,实现每股收益0.42元,同比增长50%。整体来看,今年以来,公司业务开展良好, 工程施工进度加快,全年高增长可期。

    公司三季报销售毛利率达到16.92%,较去年同期上升0.76个百分点,三季度单季毛利率为16.93%,同比上升1.03个百分点,环比下降0.25个百分点。期间费用方面,三季报销售费用为7731.87万元,同比增长27.15%,管理费用为16323.38万元,同比增长22.38%,财务费用2641.92万元,同比大幅增长398.24%,主要是报告期内公司预提的尚未到期的公司债券利息增加所致;整体期间费用率为3.16%,同比小幅上升0.05百分点;销售净利率为7.64%,同比上升0.65百分点,创近年来新高。

    公司三季报收现比为0.71,较去年同期0.70略有提高,而相对于中报0.76有所下降;经营活动产生的现金流量净额/营业收入为-0.09,中报为-0.08,而去年同期为-0.06,主要是一方面为加快工程项目进度,付现比快速增长,同时业务规模进一步扩大后,应收账款也大幅增加, 后续现金回款力度需加强。

    盈利预测及投资评级。根据最新情况,我们小幅上调公司2013年、2014年、2015年每股收益为1.41元、1.88元、2.45元,股价对应PE 分别为19x、14x、11x,经过前期股价调整,我们认为相较于公司较快的业绩增长,目前估值优势较为明显,上调公司评级为“推荐”,建议积极关注。 风险提示:新签订单及项目结算低于预期;现金回款风险。