当越来越多的数据提示中国经济大势，北京应该有步骤地表明政策立场，适时结束令市场和投资者备感纠结的不确定态度。即使单纯从经济数据反映的实况考虑，CPI（消费者价格指数）仍低于3%的全年控制目标，即使决策层希望等到已采取的一系列紧缩举措充分发挥影响。

　　国家统计局新闻发言人就称，最近政府抑制房地产投资及房价的政策效果，随着时间推移会“逐渐显现”。统计局认为，尽管全球商品价格不断上升，但全面的价格压力还是温和可控的，2010年“CPI涨幅控制在3%以内仍然是可能的”。

　　据此，有经济学家认为，最新数据不可能立即引发政策调整，因为有关制造业活动及资本支出的数据显示出了放缓迹象。截至目前，之前政府采取的紧缩措施的影响在工业生产领域表现得最为明显。主要制造业活动衡量指标工业增加值4月份同比增长17.8%，增幅不及3月份的18.1%。政府退出刺激措施在固定资产投资领域也有所反应，该指标用以衡量在公共工程项目及公司设备上的资本支出情况。虽然1-4月份固定资产投资较上年同期增长了26.1%，但增幅略低于1-3月份的26.4%。

　　然而，汇丰银行经济学家屈宏斌注意到，尽管工业生产与城镇固定资产投资略有放缓，但通胀压力持续上升且新增贷款仍然过高，因而很难确信中国的经济过热风险已有切实缓解。而且，按照目前2.25%的存款利率计算，4月份CPI上升2.8%（高于3月份2.4%的升幅），实际利率为负且差值进一步扩大。同时，4月份生产者价格指数较上年同期上升6.8%，升幅超过3月份的5.9%，生产商的成本压力最终将转嫁给消费者。

　　同时，4月份中国70个大中城市房屋销售价格较上年同期上涨12.8%，高于3月份的11.7%，涨幅创下五年前开始汇编此类数据以来的历史新高。银行新增贷款还在增加，4月份贷款规模反弹至2009年信贷高潮期的月度平均水平。中国央行称，4月份金融机构新增人民币贷款为7740亿元，高于3月份的5107亿元，并比去年同期高出约30%。中国银行业在季度开始的第一个月新增贷款增加不足为奇，但4月份新增贷款涨幅仍超出许多经济学家预期。而4月份未偿贷款增幅由3月份的21.8%升至22%，为五个月来首次增长。

　　北京早已意识到问题所在。决策层也一再警告通胀加剧以及楼市泡沫的风险，但他们在经济政策变向的决策慎之又慎，惟恐中国经济因之受损。以加息为例，决策层对中美间息差扩大可能引发大规模热钱涌入仍深感不安。可以理解，北京迄今不愿意提前加息，以阻遏物价进一步上涨，而更愿意单独针对房地产市场打击。但是，也要预防因为不能及时采取更果断措施而坐失良机。现在最迫切的，是需要稳定储蓄者的通货膨胀预期，防止因恐慌导致资金从银行体系撤出。

　　其实，从近来中国内地股市的走势看，市场明显已经嗅到了政策变化的气味。基准的上证综合指数周二下滑了近2%，触及近一年的低点。而且，越往后，市场与投资者越倾向于把宝押在政府最终抗拒施行加息之类的全面紧缩政策。

　　我注意到，据媒体报道，中国央行货币政策委员会委员李稻葵称，中国调整存款利率的条件基本成熟。希望这是货币政策准备采取行动的信号。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）