今天，北京将公布4月份的两个重要通货膨胀指标，即CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）。

　　另外，还有其他一些重要经济数据同时披露，其中包括4月份工业生产增加值和零售额增加值的同比数据。

　　此刻，朋友间讨论的主题是，随着政府大规模金援放缓，刺激性支出的效果逐渐消失，而中央地方两级政府少见地联手，一致下重手打击投机，遏制房地产和其它市场的过热现象，投资者开始担心即将公布的经济数据会证实中国经济这一轮增长势头已经见顶。

　　众所周知，中国一向以同比数据报告主要经济指标的增长率，而不是像许多其它国家一样以环比数据报告。所以，即便4月份的数据明显高于预期，但环比增长仍可能出现下降。高盛预计，4月份当月工业增加值增长19.1%，但经季节因素调整后增幅可能仅有14.3%，明显低于3月份的20.3%。如果像瑞银驻北京经济学家汪涛所说，年度同比增长数据受益于2009年初中国较弱的经济表现，那它甚至可能掩盖了一个可怕的事实，即环比经济增长正在放缓，经济增长已经见顶。

　　近几个月，为冷却金融危机高潮期信贷过度扩张造成的偏热现象，北京已经将其政策重心从不惜一切代价保增长上明显移开，调整为在不过分降低经济增长速度的前提下，防止通货膨胀并消解特别存在于房地产市场的资产泡沫。投资者一旦发现政策收紧是动真格的，膨胀的信心大大动摇。4月14日以来，基准的上证综合指数跌幅超过15%。上周五，上证综指再跌1.9%。

　　渣打银行预计，中国今年第二季度的GDP（国内生产总值）同比增幅将从上一季度的11.9%放缓至11%，并在第三和第四季度进一步减速至9%和8%。汪涛则预计第二和第四季度中国经济增速将分别降至10.6%和8.8%。所幸，这并不是末日提前。在香港的一名机构研究人士称，这将是中国经济“增长的中期修正”而不是“最终导致衰退的经济恶化”。

　　汪涛估计，今年前三个月中央政府在基建项目的投资较上年同期增长了9%（去年同期的基建投资同比增幅高达50%-60%），今年总体房地产建设将增长10%-15%，但政府对地产市场的大力调控措施将使得该领域在下半年出现负增长。

　　值得注意的是，当全球担心希腊债务危机可能会对欧洲经济产生影响之时，中国经济增长的良好势头是对全球经济的正面推动和积极影响。作为迄今为止增长速度最快的主要经济体，中国更是其它经济体产品，包括大宗商品和原材料的主要进口国。中国需求支撑了国际市场主要商品的价格，维持了很多主要经济体的收入来源。

　　相反，从希腊开始爆发的欧洲债务危机（欧洲是中国最大的出口市场，吸纳了中国五分之一的出口产品）“恩将仇报”，它只会导致中国经济的外部风险上升。当国内经济数据上再出现任何放缓倾向，更会令北京重陷进退维谷的局面。

　　在等待数据出台的焦虑时刻，惟一可以肯定的是，如果数据表现证实了“见顶”一说，北京加息和重开人民币升值的时间表也将重新修改。有意思的是，不久前，我们还都在谈论中国经济如何偏热，过热，旋踵之间，问题又变成中国经济增长是否将放缓。须知，政治局会议上很可能也经历了这样的话题转变。形势变化太匆匆，投资者又如何能够不看紧口袋呢？

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）