| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2009年03月09日 13:40 |
作者： |
朱武祥 |
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全球经济衰退当前，中国政府为此推出了十大产业振兴计划，希望借此淘汰落后产能，推进产业重组和产业振兴，提升技术层次。相应地，银行监管机构在原有银团贷款、过桥贷款基础上，推出了资本金贷款和并购贷款，以及对中小企业贷款的展期和对贷款重组的鼓励。
单单国家开发银行，自2009年2月18日至今，就先后向河南、浙江、陕西、黑龙江4省以及新疆建设兵团和新疆乌鲁木齐市签订了4938亿元授信额度，加上此前给湖北、江苏、河北、山西、青海、广东等6省各约1000亿元的授信额度，共计突破了1万亿元。此外，国开行还大力支持央企进行海外并购、战略性重组及结构性调整，仅2008年就向105家央企放贷折合人民币1854亿元。
毫无疑问，在当下的股市低迷时期，长期资本获取困难，上述举措有助于拉动消费，扩大内需，转变中国经济增长方式和优化产业结构，跨过经济低迷时期。尤其是支持那些具有可持续需求的“两基一支”产业，这更无可厚非。要知道，以往银行贷款期限短，使得中国企业呈现短期负债重的资本结构特征，在当前形势下很容易出现财务危机。同样，如果没有并购贷款等新举措，宝钢也难以收购宁波钢铁公司。
反过来看，产业振兴，企业发展的稳定性增强，也有利于商业银行信贷资金的安全性和收益性。
但人们同时也担心，这些措施和银行疯狂放贷会引发巨大风险。毕竟在1993年、1994年地方政府投资“大跃进”中，提供贷款的银行在1998年后紧缩周期中暴露出了数字惊人的坏账额。
有鉴于此，我们有必要改变以往地区发展规划、产业规划中，由政府部门主导，并由政府部门来招商引资，而银行等金融机构往往被动接受的运作模式。
首先，商业银行需要增加在产业振兴计划和地区开发规划中的参与地位，构建包括政府及其主管部门、担保公司、会计事务所等外部专业机构，以及其他利益相关者的交易结构和高层次、多方位的监督和风险防范与控制机制。为国家战略性行业发展、掌控产业链牛耳的企业战略扩张，或国家重点区域的战略发展，提供中长期、大规模、结构化和协同性(信贷、股权投资、债券等)的金融解决方案。
其次，商业银行需要建立基于投资价值的评价理念、分析能力和金融解决方案的设计能力。传统银行信贷评价基于会计报表指标加权，具有很大的局限性。同时，银行往往只关注资产的担保抵押，没有设计基于现金流的结构化交易安排和风险控制措施。此外，《贷款通则》限制了银行对企业重大决策、公司治理等方面参与和影响力。这使得银行对企业经营状况和风险了解相当滞后。
第三，商业银行需要应用投资价值原理分析不同行业、不同发展阶段、不同商业模式的企业现金流期限结构特征及风险因素。从宏观和产业链角度来设计行业、企业或区域发展的金融解决方案，包括基础设施/公用事业、资产价格高波动的资源行业、产品创新换代速度快的技术产业、轻/重资产的服务行业和重资产的制造行业。
（作者为清华大学经济管理学院公司金融教授）
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