| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年07月12日 09:57 |
作者： |
陈 淮 |
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通常来说，人们是无法衡量资产的价格是否“高于”其价值的。因为资产价格本身就是建立在虚拟价值基础上的。在一定意义上说，这个“虚拟价值”可以叫做“泡沫”。
世界５００强企业没有一个是依靠利润再投入的方式成为５００强的，全部都是依靠产权运作实现“做大做强”的目标。其实资产价格从来都是具有虚拟价值属性的。在这个意义上说，从来就没有不含“泡沫”的资产价格。
资产价格含有虚拟价值并无不正常，当人们按照自己的主观预期，高估资产的虚拟价值时才不正常。市场要出现这种不正常的虚拟价值高估，必要条件是为卖而买的需求成为市场的需求主体，充分条件是宽裕的资金供给。
当社会普遍沉醉在“鸡生蛋、蛋生鸡”的盈利幻想中时，资产价格中的泡沫成分就肯定发酵到过度的程度了。当越来越多的人买房子的原因，仅仅是相信会有更多的人以更高价格购房时，房价肯定是充满过度泡沫了。
中国房市中一个有趣现象，是可用于盈利的商铺价格居然低于住宅。这个现象产生的原因在于在商业地产市场上存在着参与者“缺位”的问题。在成熟的市场上，商业地产买卖不是由开发商面对一个个“散户”来零售的。
租赁市场不仅最直接反映住房的实际需求，最接近中低收入者的支付能力，而且还是住房价格“发现”的重要基础。抑制了这样一个投资需求，实际上就抑制了房市构成的合理化。
买房子可以在一个长期过程中分享城市经济发展、城市基础设施完善、城市规模扩张和城市竞争力提升带来的资产升值好处。在城市的发展中，随着包括政府在内的“别人”不断在城市中追加投资，人们持有的住房这种城市资产，就会获得相应的增值收益。
完全没有实际需求基础的投机就是过度投机，超出自己风险承受能力来扩大收益的投机就是过度投机。合理的房地产调控政策，就是要警戒、防范和抑制这两种投机性需求的膨胀和泛滥。
越涨价越买，越降价越不买，这就叫“价格异化”。因为这时价格发现的功能，已不再是供求差距的平衡者，而变成为了供求差距的扩大者了。当房市持续出现价格异化现象时，这个市场的价格就可以判断为不正常了。
这种“越涨越买”的现象，使资产价格脱离正常的收益基础，而仅仅立足于价格自身的上涨，形成了“价格由价格上涨预期决定”的荒谬逻辑。
一些媒体出于对房价过快上涨的谴责，专门选取一些房价波动或者“炒房”致富的极端例证过度宣扬。这种舆论取向无异于在制造社会恐慌，动员人们加速入市，无异于在作“数量有限欲购从速”的广告。
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