| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2011年06月08日 10:38 |
作者： |
郁慕湛 |
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对于中小企业来说，规范和开放民间信贷市场，恐怕是一条更为现实的融资途径。
■郁慕湛
央行上周三发布的《２０１０年中国区域金融运行报告》称，今年将继续贯彻落实稳健的货币政策。
此前由于５月ＰＭＩ降至５２％，经济增长回落可能性相当明显，因此市场不断传出货币政策有可能重新放松的言论，可是因为严重的通胀形势，央行终于还是坚持稳健的货币政策。
央行十分清楚当前的通胀压力，除了要消化过去几年超发的货币，今年长江中下游的旱涝灾害也有可能加剧通胀压力。另外，国际上部分发达经济体增长乏力，一些国家主权债务危机隐患仍未消除，主要经济体维持宽松货币政策，全球流动性大量增加，国际大宗商品价格和主要货币汇率加剧波动，都会加大中国的通胀压力。
造成当前严重通胀的主要原因是前几年巨额超发货币。过去说，准备金率提高到２０％是个极限，但现在则把这个极限抛在一旁。不过，现实情况是准备金率突破２０％，市场流动性仍然充裕，前几年货币超发实在太多了。即使已经提高了１１次准备金率，央行恐怕在今年还会再提高准备金率。
提高了准备金率抽紧了银根，不等于就消弭了通胀。这些钱还在，都有主，只是暂时不流动而已。无论提高准备金率还是行政干预涨价，仅仅只能缓和通胀，延缓通胀或者说拉长通胀时间。通胀的最后消除，还得靠经济增长、靠涨价、靠负利率。这也就是为何几次加息却仍然是负利率的根本原因。
当然，消除通胀最主要还是靠经济发展增长。提高准备金率的确减少了市场流动性，但不管怎么说也限制了中小企业融资。可是，中小企业目前又是中国经济中最活跃的部分，当中小企业增长步伐慢了，中国经济发展自然慢了。
既然稳健的货币政策还要坚持（包括坚持年初定下的全年７．５万亿信贷规模），既然银根还得抽紧，准备金率还要提高，那么要促进经济增长，要帮助扶持中小企业，调整改革的只有信贷政策和金融信贷市场。
信贷政策分四个方面：信贷总量、信贷贴息、信贷限制及制定信贷法律法规。现在央行报告明确“严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款”，是信贷政策的一种调整。另外笔者认为，还应该出台向中小企业倾斜的信贷政策。而就在笔者写作此文的时候，银监会下发通知，出台十条新规帮助小企业融资，明确适当提高小企业不良贷款比率容忍度。
目前银行、股市等正规金融系统，主旨是为政府和国企等投资提供廉价的融资渠道。对于中小企业来说，规范和开放民间信贷市场，恐怕是一条更为现实的融资途径。
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