| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年12月24日 09:35 |
作者： |
威廉T·威尔逊 |
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直到最近，全球经济才从二战结束后这场最大的经济危机中开始略微恢复。
各主要发达经济体的私营和公共部门痛苦的“去杠杆化”过程，无疑还要持续很多年，这导致绝大多数发达经济体只能在经济复苏的道路上艰难前行。
国内消费强劲增长
抵消净出口下滑负面影响
2010年， 发达经济体的平均经济增长率可能只有2%，而失业人数与最近的历史峰值相比却只是略微回落。据估计，目前全球有超过2.1亿人口处于失业状态，比2007年增加了3000万人。这些新增失业人口中有四分之三都位于发达经济体，其余的四分之一则发生在新兴市场经济体。
与发达国家相比，发展中国家的现况迥然不同。新兴市场领导着全球经济的复苏，这在世界历史上还是第一次。大多数发展中国家受全球经济危机的影响相对较小，并且现在正在共享世界贸易的回升，尤其是获益于发展中国家日益活跃的内部贸易。整体看来，与发达国家不同，发展中国家2010年的经济预计至少增长6个百分点，经济总量大大超过经济危机前的水平。
发展中国家的经济复苏有着与众不同的显著特点――它有着非常广泛的基础。亚洲新兴市场遭遇全球经济危机时，整体经济仍处于良好状态，并持续引领全球经济复苏。在大多数亚洲地区，经济增长的动因都已经完成或接近完成从公共部门到私营部门的转换，国内消费的强劲增长也正在抵消净出口下滑的负面影响。整体来看，亚洲在2010年的经济增长率有望达到7.9%，2011年经济增长率则预计为6.8%。2011年，由于经济刺激政策的作用开始失效，为应对需求压力而采取的紧缩政策逐渐生效，预计经济增长将比2010年略有放缓。
新兴市场一片大好
截至2010年年底，中国将继续保持“全球最大的发展最快的经济大国”这一地位，预计中国2010年的经济增长率约为10%。然而，最近半年来，通货膨胀已为中国政府密切关注。早在2009年，中国还处于轻微的通货紧缩时代。而如今，全部类别的通货膨胀已超过3%，在食品类别则已超过10%。预计2011年中国彻底转变工作重心，采取多种措施，集中精力控制通胀压力。可采取的措施包括多次加息、人民币对美元加速升值和继续控制银行业信贷增长等。这些措施将减缓固定资产投资和政府支出的增长速度，预计将使2011年中国国内生产总值（GDP）增长率放缓至8%。
印度是紧随中国之后增长最迅速的经济大国。尽管印度是前20国集团中货币政策紧缩程度最高的国家之一，但其经济增长率始终超出各界的预期。2010年，受印度强劲的国内投资和公共开支的驱动，印度经济增长率预计将达到9.7%。作为衡量印度经济的风向标的印度孟买Sensex股票指数已经超过了金融危机前的水平。2011年，受高油价、真实汇率走强所累，以及由于高利率的滞后影响，印度经济增长率预计降至7.7%。
2011年，在那些新兴的东欧经济体内，部分国家的经济复苏表现将十分抢眼：如所经历的经济衰退最为温和的波兰，又如虽然遭遇衰退，但居民购买力强劲、银行资产负债状况良好的土耳其。与此相反，也有部分国家的复苏将进行得更为缓慢：如国内经历过不可持续的经济激增的保加利亚和拉脱维亚，又如私营或公共部门资产负债状况极其脆弱的匈牙利和罗马尼亚。
部分经济学家已经将下一个十年冠以“拉美的十年”这一称号。受扎实的宏观经济基本面、有利的外部融资条件和强劲的货物贸易收入的影响，大多数拉丁美洲国家正在缓步走出全球经济危机。2010年，拉美地区的年平均经济增长率预计为5.7%，2011年预计为4%。巴西的经济产出占拉丁美洲经济总量的40%，截至目前，巴西的经济表现没有什么值得指责的。2010年，巴西经济增长率预计达到7.5%，2011年预计为5%。2011年，预计智利将以6%的经济增长速度引领整个拉丁美洲，委内瑞拉则是拉丁美洲唯一的一个落后者，随着年轻人才不断离开这一“劳动者的天堂”，委内瑞拉的经济预计将持续收缩。
在广大的独联体（CIS）地区，危机后的经济复苏主要受商品价格上涨、贸易和资本流动的正常化以及强大的财政援助等因素共同驱动。整体看来，独联体地区2010年的真实国内生产总值增长率预计为4.3%，2011年的真实国内生产总值增长率预计将达到4.6%。
过去十年间，如果非要找出一件关于俄罗斯的外界普遍确定的事情的话，那就是俄罗斯的经济仍然与石油、天然气这些碳氢化合物密不可分。从油价来看，目前的石油价格水平应该足以保证俄罗斯经济在未来几年内年平均增长4%。对俄罗斯而言，未来一年的主要挑战将是在全球经济都逐渐走上正轨之时，如何将俄罗斯从占国内生产总值9%的强大财政刺激政策中摆脱出来。2011年，受高企的商品价格推动，预计蒙古、哈萨克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦都将实现接近10%的单位数经济增长率。
从增长的角度看，也许世界上最令人惊讶的新兴市场地区是撒哈拉沙漠以南的非洲地区。该地区的大部分国家经济基本面都非常良好，从而使得这些国家普遍能从全球经济复苏中受益。随着全球经济的复苏，这些地区的出口开始恢复、商品价格开始上升，部分国家的国内需求日趋强劲。在上述因素推动下，2010年整个地区的产出增长率预计为5%，较2009年的2.6%有较大提高。2011年，整个地区的产出增长率预计达到5.5%。南非是这一地区最大的经济体，目前正处于从短暂的经济衰退中复苏的期间，新兴的亚洲市场对南非商品的强劲需求大大推动了南非的复苏进程。
大规模通胀前消化新增流动性
目前来看，新兴市场的现况一片大好，但仍有部分因素可能成为大幅影响新兴市场前景的不稳定因素。首先，大致从2008年起，源自西方世界的主权债务危机使得全球大部分信贷市场再次陷入低谷。
尽管由此引发的全球经济增速放缓严重损害了依赖于经济增长的商品生产者的利益，但居民、企业和政府部分较低的负债水平使得目前大部分新兴市场经济体的经济复苏在资金方面变得“自给自足”。
此外新兴市场经济体普遍持有数额庞大的外汇储备，目前其外汇储备总额占全球国内生产总值的四分之一。另一方面，为寻求更高收益，美联储第二轮量化宽松政策（QE2）产生的大部分流动性可能会最终进入新兴市场。富裕的投资者已经用他们的储蓄方式的变更进行了投票。2010年，流入新兴市场的私募资金预计达到8250亿美元的峰值，比2009年的5810亿美元增长42%。在这种情况下，试图在流动性引发大规模通胀之前就消化掉这些新增的流动性，以求实现平衡发展的政策，无疑是一个比所预计的还要困难十倍的政策目标。
（作者为斯科沃新兴市场研究院高级研究员）
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