| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2010年12月14日 09:26 |
作者： |
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从12日闭幕的中央经济工作会议透露的信息来看，2011年宏观经济政策的基本取向是要积极稳健、审慎灵活。
此外，会议还提出了明年经济工作的六项主要任务：一、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行；二、推进发展现代农业，确保农产品有效供给；三、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力；四、完善基本公共服务，创新社会管理机制；五、加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变；六、坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。
会议还提出，明年要在改善民生上多做实事，将稳定物价放在更加突出位置。有专家对上述内容主要概括为“遏通胀”、“扩内需”、“保民生”。
在宏观调控上，政策基调是“积极稳健、审慎灵活”；提出把保持物价稳定放在更加突出的方面，把握住流动性这个总闸门，坚决遏制地方政府借“十二五”盲目铺摊子、上项目的要求。我们认为，这几个方面如果得力，则通胀完全可以遏制。
此外，把推动现代农业发展，取代了去年排在第二位的调结构，提出了加强水利建设、推进电网和危房改造的重点建设任务。而在结构调整上，强调技术创新、节能减排和区域规划。在民生方面，重点做到保障房建设、稳定房价，健全医疗体制，增加就业等几个方面。
从以上政策整体分析，明年的工作重点包括两个：一个是促民生，一个是通过货币政策管理通胀。另外也提到了防止借“十二五”盲目上项目，减少一般性财政支出，加强地方政府负债管理，综合运用财政、货币、投资、土地等手段保持经济稳定的举措，保证资金流向实体经济。
由此，相对于2010年政策方向和重点发生了较大改变，我们认为从政策与经济的关系看，由于通胀在今年10月份开始突出，则政策的执行期、观察期和放松期的大逻辑时间点可以看作三个时间节点：
从今年11月份开始到明年一季度是政策的重点执行期，这个时期以信贷控制为主要工作重心，市场预期将产生三大变化，一个是流动性重归紧张，一个是房地产资金将明显受限，一个是地方政府因资金而放缓建设节奏。
而后在观察期，将以新兴产业、保障房建设、农村水利建设、医疗体制改革为主要突破口，稳定经济增长预期。市场已经反映了政策变动的实际，所以本次会议符合市场预期，并且已经反映到股市里，但是由于政策仅处于执行期的初期，对实体经济的各方面影响还没有展现出来，股市还难以形成反弹。股市的第一个机会应该在政策的观察期，从时间点看，有可能在明年二季度。
另外，从11月份的物价指数看，仍呈现全面上升的趋势，虽然中央采取了一系列的管理措施，但是这些行政管理办法还没有改变实体经济的运行机制，一般来说在各经济主体适应了政策环境后，价格上涨压力会重新抬头，所以也验证了现在仍处政策执行期的初级阶段的观点。而从明年全年看，经济将经历一个物价回落，货币环境趋紧，而后经济逐步平稳的过程。
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