| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2010年10月14日 07:40 |
作者： |
刘振冬 |
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分析师预计，四季度信贷平稳但流动性将触底回升
央行13日公布的三季度金融数据 显 示 ，9月 份 新 增 人 民 币 贷 款5955亿元。这一数字不仅高于8月份，也超出机构预期，WIN D统计的18家机构的平均预测值仅为5058亿元。分析师认为，考虑到贷款的稳定增长，以及外汇占款的持续回升，四季度流动性将触底回升。
统计显示，9月末，本外币贷款余 额4 9 .1 1万 亿 元 ， 同 比 增 长18 .7%，前三季度本外币贷款增加6 .54万亿元，同比少增2 .80万亿元。人民币贷款余额46 .28万亿元，同比增长18.5%，比上月和上年末分别低0.1和13.2个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，同比少增2.36万亿元。外币贷款余额4227亿美元，前三季度外币贷款增加432亿美元。
在贷款超预期增长的同时，货币供应量增幅回落的趋势也放缓。统计显示，9月末，广义货币(M 2)余额69 .64万亿元，同比增长19 .0%，增幅比上月和上年末分别低0 .2和8.7个百分点。同期，净投放力度得以加大，前三季净投放现金3610亿元，同比多投1041亿元。
同期，外汇占款也持续攀升。9月新增外汇占款2896亿元，高于8月2430亿元，已连续3个月上升。新增贷款和外汇占款的反弹进一步推升了流动性的恢复。
“这些数字更加进一步证实了我们的观点。M 2增长在7月是谷底，今年新增银行贷款将超出7 .5万亿元的既定目标，或接近8万亿元。”摩根士丹利亚洲首席经济学家王庆表示。
“9月新增人民币贷款5955亿元，分别比上月和去年同期多增503亿元和788亿元。新增贷款有所回升主要是因为前一段时间住房成交量回升拉动住户贷款增加较多，也与银行在季末增加投放规模有关。而且，9月扣除票据融资后的新增实质性贷款6882亿元，较上月多增1224亿元，这表明在PM I持续回升、进口增速较高的情况下，实体经济信贷需求较为强劲。”交通银行金融研究中心鄂永健说，9月新增贷款增加较多也会促使监管部门加强信贷额度控制。在这种情况下，预计四季度新增贷款将有所回落。但考虑到实体经济信贷需求旺盛，大幅回落的可能性不大。全年新增贷款可能略高于7 .5万亿元的目标值。
国泰君安认为，从近期信贷结构数据看，居民长贷与非居民短贷为影响前期信贷需求下降的主要因素，但这两者在8月份已经企稳，前者源于房市成交触底回升，后者源于经济见底带来企业流动性需求的恢复，因而估 计 未 来 月 度 新 增 信 贷 将 保 持 在5000亿元左右的水平。
许多分析师预期，由于增长前景不确定较大，央行仍将维持中性操作，这将有利于四季度流动性筑底反弹。国泰君安预期，四季度由于人民币升值加速带来热钱的重新流入，以及央行操作维持中性，均对M 2的短期回升构成支撑。
“考虑到增长前景依旧存在不确定性、国际经济环境的复杂性和新一轮房地产调控的紧缩效应，货币政策进一步收紧的必要性不大，收紧的时机和条件也不成熟，预计短期内货币政策仍保持稳定。”鄂永健认为，前期的准备金调整不是进一步收紧货币政策的开始。从国际上看，日本央行已宣布降息至0至0.1%的低水平，美国和欧盟也将维持宽松政策，都对我国加息形成了制约。故此，年内加息的可能性很小。但如果境外资金流入持续大幅增长导致国内流动性加速扩张，或部分银行贷款增长过快，存在再次差别性提高准备金率的可能。
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