早报记者 罗晟

　　在上周短暂实现净投放之后，本周央行公开市场操作重归净回笼，净回笼资金为510亿。其中三月期央票参考收益率在连续持稳15周后，较上期提高了4.04个基点，而三年期央票中标利率则继续下行，再度下降2个基点。

　　对此，分析人士称，这或意味着一年期央票利率也将继续上行，至于三年期央票利率继续下降，则可能是机构对长期资金的配置需求有所增加。

　　回笼力度在放缓

　　兴业银行资金营运中心的首席经济学家鲁政委对早报记者表示，从本周央票利率的“短升长降”，表明央行回笼力度在放缓。

　　据央行公告，昨日央行在公开市场上发行了60亿元3月期央票，发行利率1.4492%，比上期提高了4.04基点；同日还发行了1200亿3年期央票，发行利率2.7%，比上期下降了2个基点。

　　新华社昨晚发文指出，与一季度单周动辄超过2000亿元的大幅回笼流动性所不同，目前央行公开市场操作流动性回笼力度有所趋弱。公开市场操作节奏的轻微变化，显露出当前流动性管理在力度和节奏方面的微调迹象，也反映出当前我国经济运行形势的细微变化。

　　一年期央票利率或上行

　　渤海证券债券分析师徐华对早报记者表示，三年期央票继续下行在意料之中。目前三年期央票与一年期央票的利差处于历史高位，具有较高投资价值，市场需求较多。3月期央票利率上行，增加了一年期央票利率上升的可能性。

　　国泰君安昨日也发布报告认为，本周3月央票利率的上行，预示着下周发行的１年期央票利率也将步入上行区间。

　　长城证券债券分析师许彦预计，三年期央票利率将继续下行至2.6%。一年期央票由于在一二级市场利率倒挂，投资价值较低，但若央行希望在短期内稳定一年期央票发行利率水平，可通过降低一年期央票发行量。

　　许彦认为，目前市场的加息预期较4月已减弱。一方面受房地产调控政策影响，市场出现了对于经济复苏速度放缓的担忧。另一方面，央行加息的主要目的是抑制通货膨胀，若人民币相对升值，进口原料的价格会下降，减少输入性通胀的压力。目前欧元贬值，使得人民币相对升值，加息的必要性也在降低。