防通胀仍会是今年货币政策调控的重点。

　　中央政治局22日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。会议指出，今年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。

　　今年以来，央行对管理通胀是言出必行。近期，央行对货币政策频繁“微调”，年内两次上调存款准备金率，加强信贷窗口指导，专家认为，M1超预期大幅增长显示货币流通速度正在迅速加快，在今年总体物价回升的态势下，预计央行仍将保持紧缩。

　　目的：管理通胀预期

　　央行近期一系列“微调”措施无疑是针对日益显现的通货膨胀的。数据显示，12月份CPI 同比增长1.9%，PPI 亦快速回升，由负转正。12月份PPI当月同比增长1.7%。

　　日前，央行行长周小川在悉尼出席澳洲央行组织的讨论会时指出，通货膨胀已经显现，但仍处于低位。中国必须对目前的形势保持警惕。

　　据国家统计局数据显示，1月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1 .5%，低于此前2%的市场预期。交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，今年1月份CPI增幅回落的原因有两点：一是去年春节在一月份，基数较高；二是食品价格尤其是猪肉价格涨幅趋缓。

　　“由于春节因素，二月份CPI涨幅会继续上升，并且预计今年CPI同比将进入持续上升的通道。”唐建伟说，今年CPI的增速可能为3%～4%，仍然表现为温和通胀。

　　不过市场分析人士认为，CPI增幅回落并不意味通胀压力有所放缓，央行仍将继续收紧流动性。而且随着2010年通胀预期不断升温，央行反应速度也越来越迅速。

　　13日，央行再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。若以金融机构人民币存款余额为基数计算，此次准备金率上调将冻结银行超过3000亿元资金。

　　齐鲁证券表示，货币政策逐步收缩、退出已经成为不争的事实。央行各方面政策都已经转向对抗温和通胀、防范金融风险上。所不同的是，再次上调存款准备金调整幅度在意料之内，但是其再次调整的速度在意料之外。

　　预测：存准率仍有上调空间

　　央行已经连续两次上调存款准备金率，那货币政策下一步“微调”会是什么呢？

　　“央行上半年回收流动性的压力很大，出于确保信贷均衡投放的考虑，预计央行未来将会上调1～2次存款准备金率。”兴业银行资深经济学家鲁政委说。

　　据央行数据显示，今年1月份广义货币供应量(M2)同比增速达到25.98%，虽然较去年末的27.7%有所下降，但仍然处于高位。

　　近日，央行公布的《2009年第四季度货币政策执行报告》明确了今年的货币政策将从反危机状态恢复至常态水平。因此，流动性将成为央行的重点决策指标。

　　“今年M2预期增长目标为17%左右，而目前还有9个百分点的差距，央行面临的压力会比较大。”鲁政委说。

　　市场分析人士认为，合理调控银行体系流动性，能有效抑制银行放贷冲动，达到均衡放贷的预期目标。

　　“央行要求银行均衡投放，实际是为宏观经济调控预留空间，以确保货币政策的灵活性。”鲁政委说，今年央行对于银行均衡投放要求会比较严格。

　　齐鲁证券表示，2010年，存款准备金率的调整可能比此前预期更加频繁。相比公开市场操作，上调存款准备金率对央行来说成本更低，加上货币乘数的效应其回收流动性的效果更好。

　　申银万国最新研究报告称，根据对信贷投放压力、央行货币回笼需求(用回购和央票的到期量来衡量)的评估,预计3月份存款准备金率将再次上调0.5个百分点。接下来的上调的时间之窗是4月份和9月份。

　　政策：或出现三率齐动

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，这次调整意味着密集型的调控政策已经开始推出，而且政策将实现正常化。此外，这还意味着中央经济工作会议和央行提出的货币信贷增长目标将是硬的约束。

　　“我国未来政策还将频繁调控，存款准备金率、利率、汇率都可能会调整。”诸建芳预计，“首先，存款准备金将可能继续调整；存款准备金调整将成为常态。其次，公开市场操作和窗口指导将加强。第三，两会后可能加息。第四，人民币对美元小幅升值3%~5%左右。” 《每日经济新闻》 曾春 蔡颖

　　国家统计局官员：

　　物价不会大涨

　　国家统计局城市司司长魏贵祥22日表示，虽然CPI（居民消费价格）从去年12月份开始同比、环比均出现上涨，但受总体供大于求的制约，物价不会大涨，可能会缓慢上涨。魏贵祥说，由于去年基数原因，PPI（工业品出厂价格）今年上半年仍会下降，但降幅会逐步收窄，然后转正。但因为供给是很大的，上涨的压力不是太大。

　　关于房价，魏贵祥认为，住房需求是很旺盛的。国家采取了一些调控措施，今年上半年的房价涨幅会大一些，但也会逐步收窄。