| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年09月07日 08:08 |
作者： |
郭茹;李纯存 |
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郭茹 李纯存
席卷全球的金融危机对中央银行的传统防范手段提出了严峻的挑战。央行副行长苏宁上周六在“2009第三届中国银行家高峰论坛”上表示，央行将积极探索研究新的政策工具，以矫正金融市场和金融机构的顺周期性，研究利用监管工具调节银行信贷活动。
危机新特点
在传统的金融危机中，救助的对象仅限于商业银行，中央银行往往扮演着最后贷款人的角色，通过再贷款、降低利率等手段来化解危机。但由次贷危机引发出的2008年金融危机，出现了众多的新情况、新特点，这对传统央行的职责提出了严峻的挑战。
苏宁指出，首先，这一次危机起源于投资银行、住房贷款机构、保险公司等非银行机构，当危机传导到商业银行的时候已经非常的严重。传统上央行无法对非金融机构提供援助。其次，这一次危机当中几乎没有出现过严重的存款挤兑情况，但债权人为免受资产价格下滑损害而提高估值折旧，经纪客户为保证金担忧而提现的效果却类似于挤兑，但央行传统政策工具对此无能为力。此外，这次风险主要通过金融市场传播，风险资产主要是复杂的衍生工具，企业和金融机构严重依赖市场进行流动性管理，危机甚至在没有交易关系之间的公司进行传染，这对央行采取措施来组织危机的扩散也带来了巨大的困难。由于危机时期强烈的风险厌恶，资本金不足和不良资产负担过重的原因，央行通过降低利率或向商业银行注入流动性，来恢复银行信贷流动性的效果比较微弱。
监管更审慎
在这次危机中，各国央行也纷纷创新金融工具，采取了包括降息、量化宽松政策等一系列手段。通过这次危机的救助过程，苏宁认为从中可以得出几点启示，首先应该建立宏观审慎的监管方式，除了加强对单个机构的金融风险监管之外，还应该研究金融界的相互关联性，从宏观角度防范系统风险。此外，还应加强市场透明度，改革财务会计制度。
大胆创新也是必要的。苏宁指出，从中国金融安全的实际需要出发，央行将继续开展新的政策工具研究探索，安排更多的逆周期手段，以矫正金融市场和金融机构的顺周期性，研究利用监管工具调节银行信贷活动。
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