每经记者 朱小雯
发自北京

    5月的两个PMI数据虽各有升降，但均维持在牛熊分界线之上。
    昨日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布的我国5月份制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月回落0.4个百分点；里昂证券同日公布的我国5月份PMI则攀升至51.2%，连续第2个月上升并继续站在50%的分水岭上方。
    由于中国物流与采购联合会的采集样本以大中型企业居多，而里昂证券的研究样本偏重沿海中小企业，因此专家也指出，两个数据的一降一升可以说明，上游的大中型企业在连续数月反弹后已进入了相对平稳阶段；而中小企业则开始受到上游企业回升之后的带动。

数据·特征
官方PMI五连升后微降
    5月份官方公布的制造业PMI为连升5月以来的首次下降，但降幅微小。
    在PMI各分项指数中，下降的指数居多，但降幅不大。其中，生产指数为56.9%，比上月回落0.5个百分点；新订单指数略有回落，但仍保持在50%以上，为56.2%；新出口订单指数则升幅相对较大，由4月份的49.1%上升到50.1%；进口指数降至49.4%，下降0.6个百分点。
    分行业看，20个行业中，饮料制造业、烟草制品业、石油加工及炼焦业等14个行业高于50%；化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、木材加工及家具制造业、纺织业等6个行业低于50%。
    对于PMI的上述变化，国务院发展研究中心宏观部研究员张立群分析认为，5月份PMI指数继续保持在50%以上，预示经济将继续保持回升态势；而较上月略有回落是正常变化，PMI指数在50%以上的波动，只要不是单方向连续变化，一般不具趋势性预测意义。他预计，未来经济增长水平将继续提高。

数据·分析
大中型企业进入平稳期
　　里昂证券公布的PMI数据中，生产指数则上升1.2个百分点，达到52.5%；新订单更由50.9%大幅攀至53.4%；新出口订单略升0.4个百分点，但与官方数据显示趋势不同，仍在50分界线下方，为49.2%。
    里昂证券经济研究部主管斐思伟表示，PMI首次有确凿迹象表明，政策的拉动力确实正在起效。
    由于中国物流与采购联合会的采集样本以大中型企业居多，而里昂证券的研究样本偏重沿海中小企业，中国社科院世界经济研究所金融研究室副主任张斌指出，两个PMI数据的一降一升在一定程度上可以说明：上游的大中型企业在经历连续数月的反弹后，现在进入了相对平稳阶段；而中小企业开始受到上游企业回升的带动作用影响，另外，它们还受益于外需变化的影响。
    “外需虽然总体水平低，但在缓慢的恢复过程中。”张斌提醒说，尽管如此，还是不能高估外需的影响，因其仍是在低水平上的恢复。
    除此以外，张斌还认为，由于我国制造业在3、4月份的调整太快，使PMI环比有些波动；此外，大宗商品价格的上涨也在一定程度上挤压了上游企业的利润。
    另外，尽管两个组织的数据一升一降，但里昂证券和中国物流与采购联合会对今后制造业增长趋势的预计都相当乐观。