郭世涛
大通证券
执业证书编号：S0170210080001


　　经济合作与发展组织（OECD）9月份综合领先指标（CLIs）为100.2，已连续第三个月维持不变。世界经济复苏仍在继续，但势头有所减弱，不确定因素给经济前景带来了沉重压力。这给世界和中国股市带来不确定影响。
　　IMF预测，全球增长率在2013年为3.6%。IMF认为经济进一步减缓风险异常高，经济增长有1/6的机会可能跌至2%以下，则意味着发达国家有可能陷入衰退，而巴西、印度和中国等新兴市场的经济增长严重放缓。
　　发达国家的经济表现可能将继续分化，且分化程度可能进一步加大。9月份综合领先指标显示，美国从8月份的100.8上升至100.9，经济在经历了一段时期的放缓后已开始企稳，美国经济第三季则增长0.5％。IMF调高美国明年经济增长至2.1%。欧元区和日本还在努力摆脱经济衰退，欧元区9月份综合领先指标与8月份持平，为99.4。其核心成员国德国9月份综合领先指标从8月份的99下滑至98.7、法国则从8月份的99.6下滑至99.5。欧元区明年经济增长0.2%。第三季日本国内生产总值环比下降0.9％，年率化下降3.5％，是日本经济自灾后出现的最大跌幅。由于担忧国内需求失去增长动力，日本政府两个月内首次下调了个人消费和资本支出的预期，并表示个人消费和投资数据表现疲软。日本政府同时还下调了企业盈利的预期，并表示企业盈利可能进一步下滑，特别是制造业。政府还对企业破产和就业情况持悲观态度。日本经济今年上半年的表现优于七国集团（G7）中的其他国家，但是之后经济增长停滞，震后重建对经济的拉动作用开始消退，日元走强和经济增长放缓对出口构成压力。日本明年增长预测为1.2%。
　　2011年全球政府债务总额占GDP比例已达79.9％，其中发达经济体高达105.5％，新兴经济体则为37％。今年全球政府债务率又将进一步上升到81.3％，其中发达国家将升至110.7％，新兴经济体略降至34.8％。从2012年的预测值来看，负债率超过GDP一倍的国家共有七个，且全部集中在发达经济体。其中日本政府债务占GDP比例今年预计将高达236.6％，甚至高于第二位的希腊（170.7％），之后依次是意大利（126.3％）、葡萄牙（119.1％）、爱尔兰（117.7％）、美国（107.2％）以及新加坡（106.2％）。
　　IMF表示，世界经济面临困难的一个重要原因是，主要先进经济体的政策未能恢复市场对中期前景的信心。欧元区危机仍是全球经济前景面临的最显著威胁。美国的立法者应尽快消除“财政悬崖”威胁，并提高债务上限。否则，美国经济可能会再次衰退，并对世界其他地区产生破坏性的溢出影响。
　　发达经济体新一轮宽松货币政策对全球经济影响存在不确定性。无论是欧央行的OMT，还是美联储的QE3，在总规模和持续时间上都存在较大的不确定性。宽松货币政策是一把双刃剑，一方面可能会增加市场流动性，刺激经济增长，另一方面可能会延缓发达国家财政整顿和结构改革的进程，还可能推升国际大宗商品价格，加剧全球跨境资本流动波动性，对新兴市场经济体产生溢出效应。
　　主要发展中国家如巴西和印度等国的经济增长率已现明显减速，这主要是因为2010年末和2011年初为抑制通胀压力而启动的经济政策收紧的结果。IMF指出，许多新兴市场和发展中经济体的基本面依然保持强健。发达经济体的低速增长和不确定因素正在通过贸易和金融渠道对新兴和发展中经济体造成负面影响。IMF预测亚洲发展中经济体2013年有望加速至7.25%。在这一地区，中国是主要的增长动力。
　　失衡是世界经济金融深层次问题的外在表现，导致失衡的原因是结构性的，包括世界经济结构不平衡、国际分工不平衡、国际货币体系不平衡等。国际社会要客观看待强劲增长、可持续增长、平衡增长三者关系。可持续增长是长期目标，通过经济结构调整实现平衡增长是客观要求，而强劲增长是当前世界经济的首要任务，也是实现平衡增长和可持续增长的前提。
　　有财政空间的发达和新兴经济体将让财政自动稳定运行。如果经济条件进一步显著恶化，有足够的财政空间的国家将作好准备协调和实施财政行动来支持国内需求。在很多国家，对教育更高的投资，对创新、基础建设的投资能支撑就业并且提高生产率和未来的增长。