| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年06月08日 08:54 |
作者： |
朱周良 |
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⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳
近期金融市场和媒体对于美欧新一轮量化宽松的预期空前高涨，不过，有分析认为，鉴于欧元区的局势目前仍充满变数，加上希腊再次选举在即，美欧央行决策者可能会选择暂时观望，等到局势进一步明朗后再考虑是否出手。6月17日可能成为一个关键的时间点。
在周三宣布议息决定时，欧洲央行行长德拉吉难掩目前的矛盾心情。一方面，他表示经济面临下行风险，一些决策者已开始呼吁降息；但与此同时，德拉吉刻意淡化市场对政策的乐观预期。
德拉吉所面临的是一种两难局面，如果央行做得太多，比如马上采取降息或延长LTRO融资操作，那么可能反而放纵了欧元区各国政府，让后者推迟势在必行的财政和经济改革；或者，如果央行做得太少，那些深陷主权债危机的国家又将难以自行融资，并进而带来巨大的系统性风险。
而在美国，尽管最近的非农就业报告异常疲软，但在美联储内部仍存有较大分歧。远的不说，只看在本周出面讲话的多位美联储官员，其对进一步放松货币政策的看法就莫衷一是，针锋相对。有主张强力放松货币政策的，也有认为现在根本无需调整货币政策的。
从某种意义上说，目前美欧央行正在与金融市场进行一场角力，换句话说，要促使央行坚定地采取更多的刺激措施，可能需要金融市场作出更加激烈的反应。仅仅是最近的动荡，似乎还不足以“吓到”决策者们。
德拉吉在记者会上说，金融市场吃紧的状况远不及去年年底时的状况，而欧元区目前的危机，也远不能与2008年9月雷曼兄弟倒闭那阵混乱相提并论。
从根本上说，眼下决定美欧央行继续救市的最关键因素仍然是欧债，眼下就是希腊和西班牙。
对于深陷银行业危机的西班牙，欧盟方面似乎愈加接近于要出手施救。周三股市大涨，一个据传的利好因素就是，欧盟正在研究救助西班牙银行业的方案。
接下来要关注的一个最大不确定性因素就是希腊，后者将在6月17日进行选举。如果不能选出一个支持国际援助协议的新政府，希腊可能面临很快退出欧元区的命运，进而给全球市场和经济带来较大的短期冲击。
从这个角度来说，6月17日将成为决定美欧货币政策下一步走向的关键分水岭。美欧央行或暂时选择按兵不动，等到6月17日希腊选举尘埃落定之后，再决定是否要祭出更强力的刺激措施。
按照日程，美联储将在19日至20日召开议息会议，欧洲央行的下次议息定在7月5日。有机构认为，相比欧洲央行，美联储更有可能出台进一步的刺激政策。
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