分析人士认为不会对全球经济造成重大影响

　　分析人士称，日股14日或继续承压下跌，同时将拖累亚太股市的整体表现。英大证券研究所所长李大霄认为，日本地震11日已对亚太股市造成了比较大的影响，预计冲击波会进一步延续。不过，随着事态逐渐明朗，日本经济损失逐渐确认，市场的恐慌情绪将会有所弱化，地震对股市负面影响会逐渐减少。

　　受地震影响，COSMO石油公司位于日本千叶县市原市的一处炼油厂发生火灾，灭火行动仍在持续。

　　日本东北沿海地区11日发生的大地震对日本金融市场和实体经济造成巨大影响。截至3月13日，已有许多日企宣布关闭受灾地区的工厂。另外，地震引起的巨大海啸对当地房屋、工业设施和基础设施造成“毁灭性打击”，其直接经济损失目前尚无法估量。分析人士预计，在经历11日日本股市尾盘的跳水行情后，市场或在14日开盘后继续释放抛盘压力，日本股市及亚太市场短期内将继续承压走低。

　　另外，日本政府13日宣布，计划出台2000亿日元（约24亿美元）补充预算案，用于震后经济重建。分析人士认为，该预算规模有可能继续扩大，这也意味着日本政府的债务负担将加重。但灾后重建有利于拉动日本的经济与就业，同时，此次日本大地震从长期来看不会影响日本经济复苏的轨迹。

　　短期经济或受影响

　　日本东北岩手、宫城和福岛三县集中了汽车、核电、石化、半导体等众多重要产业工厂，该地区经济规模占到日本国内生产总值（GDP）的8%左右。目前，受地震影响，日本三大汽车厂商丰田、本田、日产有多家工厂已经关闭；日本东京电力公司位于福岛的核电站遭受重创，经济损失无法估量；另外，半导体巨头索尼等纷纷宣布关闭其受灾地区的部分厂区，电子芯片等全球关键电子原料和零组件供应短期内或出现告急。

　　数据显示，日本芯片公司2010年的营业收入高达638亿美元，约占全球半导体市场的五分之一份额。科技调查公司iSuppli认为，地震对日本半导体生产的主要影响可能不是对生产设施的直接破坏，而是供应链的中断。供应商们可能在获取原材料供应、分销以及发货方面遇到困难，预计未来两周日本半导体供应可能出现中断。另外，福岛核电站的核泄漏危机是此次地震损失最难评估的部分，一旦核泄漏情形恶化，那么此次灾害处理成本将会骤升，对周边国家的影响也会重新评估。

　　新加坡经济学家大卫·科恩表示，从短期来看，这次地震或拉低日本今年的GDP增速1%。不过，他认为，灾后重建工作产生的积极影响将会拉动经济增长。

　　某日本资产管理公司高级副总裁向中国证券报记者表示，地震发生时间距离日本股市11日收盘仅有十几分钟，市场尚未完全释放抛盘压力。他预计，日本股市会在14日开盘后继续下跌，第一生命保险公司等保险类股将会领跌。日元方面，随着灾后理赔和重建工作的开展，日本制造业和保险业企业的海外资金会出现回流，日元资产需求量随之增加，这在短期内会对日元汇率形成支撑。

　　东京股市日经225指数11日大幅下挫1.72%，收于10254.43点，创1月31日以来最低收盘点位。而该股指在尾盘20分钟出现跳水行情，因地震消息引发投资者恐慌性抛盘，当日交易量随之骤升，超过31.4亿股，达今年以来最高水平。其中，蓝筹股丰田汽车、索尼公司和三菱日联金融集团分别下跌1.5%、2.2%和2.5%；而上述三公司当日在美国交易的股票也分别下跌2.14%、2.36%和2.67%。

　　重建有望拉动增长

　　日本内阁官房长官枝野幸男13日表示，救灾行动不会因财政问题受到掣肘，政府将首先使用2010财年（截至3月31日）所剩余的2000亿日元作为预备费用，然后视灾情尽早确定补充预算案的具体金额。日本央行则宣布，原定在下周举行两天的政策会议将缩减为一天，会议将在当地时间14日召开。该行行长白川方明预计会在会后宣布措施，保证金融市场的流动性，提振投资者的信心。这也意味着，日本货币政策正常化步伐将会进一步推迟。

　　为应对日本历史上的最强地震，日本在野党自民党和公明党已决定在国会上就抗震救灾与政府展开合作。自民党人士表示，正在参议院审议的2011年度预算案很可能因此而提早获得通过。3月1日，日本民主党政府拟定的2011财年预算方案在众议院获得通过，并提交参议院进行审议。

　　复旦大学日本研究中心副主任胡令远教授在接受中国证券报记者采访时表示，大地震或会促使日本朝野政党搁置纷争，加速其他相关法案（如企业减税案、新发国债案等）的审批与通过，这对于目前深陷政治献金丑闻和低支持率的菅直人政府来说，是一个利好消息。

　　随着灾后重建工作的开展，日本经济可能会在经历短期重创后出现“V”型反弹。野村证券纽约首席经济学家大卫·雷斯勒说，来自政府、保险、私企、个人等多领域的资金将投入到重建过程中，这将创造就业，地震中受到重创的能源、建筑领域会得到极大提振。

　　美国科莫多研究咨询公司负责人杰弗里·兰茨贝格指出：“从全球视角来看，日本大地震的影响仅是短期的。”美国经济咨询公司环球通视首席经济学家贝拉赫维希也认为，此次地震不会对全球增长造成重大影响，且日本能够渡过这场自然灾难。

　　财政负担料将增加

　　在日本大地震发生之前，日本政府正深陷财政危机之中。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，2010年度日本公共债务占GDP的比重已经超过200%，高居工业化国家之首。大地震之后，日本政府必然追加预算，这无疑将使日本的财政状况更加恶化。

　　今年1月，国际评级机构标普就曾因日本的债务风险加剧而下调了其长期债务信用评级，另一家评级巨头穆迪则在上月将日本的主权信用评级前景下调至“负面”。

　　不过，在大地震后，评级机构倒是对日本表现出“人道关怀”。穆迪分析师表示，日本地震“不太可能”会影响该国的信用评级，目前评估地震损失对日本政府财政状况的全面影响还“为时过早”。

　　胡令远则表示，日本政府在地震补偿上有着成熟且多元的机制。按照惯例，地震灾后重建费用会在中央政府、地方政府、社会团体和个人之间进行分配，而非中央政府包揽一切的重建成本。因此，在地震经济损失尚未得到具体评估，重建费用尚未修订的前提下，地震对日本财政的影响尚未确定。

　　相关专题：

　　野村证券在震后第二天发布的一份报告中指出，尽管目前尚难以预测本次大地震对日本经济的破坏程度，但从1995年阪神大地震的历史经验来看，为应对灾后重建，日本政府以及央行将会采取刺激性的财政货币政策。

　　野村证券在报告中指出，在目前地震及海啸损失不断扩大的情况下，尚无法准确预测对日本经济的影响。但日本1995年阪神大地震对经济的影响具有借鉴意义。

　　1995年1月17日，日本大阪、神户地区发生了里氏7.3级的地震，造成6000人死亡和大约10万亿日元的损失，占到日本当时GDP总量的2.5%。对此，包括野村证券在内的众多机构均预测，日本经济遭受重创，经济增长幅度将放缓。野村证券当时称，阪神地震后日本短期季度经济增长率将降低0.6到1.1个百分点。

　　然而，事实证明这种预测过于悲观。尽管阪神地震当月日本的工业产值和消费者信心大幅走低，但在随后的几个月里强势反弹，日本一季度GDP环比甚至增长了0.8%（1994年四季度为下降0.7%）。其中的一个主要原因就是，震后日本政府迅速实施了刺激性货币政策并追加紧急财政预算，公共消费和公共支出为日本1995年二季度和三季度的GDP增长分别贡献了0.3和0.5个百分点。

　　基于阪神地震后的经验，野村证券认为，日本政府也将会在此次大地震后实施刺激性的财政政策，包括扩大政府债务规模等，以刺激震后经济复苏。

　　英国经济研究咨询公司Capital Economics也发布报告认为，虽然短期的经济活动会受影响，但长期而言，巨大的灾后重建工作实际上扩大了需求。该公司首席国际经济学家朱利安·杰索普预计，日本央行会采取量化宽松的货币政策，向市场注入流动性。

　　相关专题：

　　上周五发生的地震灾害已引发日本投资者的避险需求及保险商的赔付货币获取需求，这在令日元资产走强的同时，也加大了日本政府的公共债务偿还负担。为此，日本政府已计划出台一项规模为2000亿日元（24亿美元）的支出计划，抑制日元汇率上扬、减轻自身的公共债务压力。

　　数据显示，在避险和赔付双重需求的推动下，日元兑美元汇率11日一度升穿83.2水平线，最终上扬至81.9。

　　日元的走向令日本政府的偿债压力陡增。据媒体报道，为能够填补因日元升值形成的偿债资金空缺，日本政府将从截至本月底结束的2010至2011财年预算中，增加2000亿日元的支出。日本财务大臣野田佳彦表示，上述计划将最早于3月13日晚间送交日本议会审议。

　　日本政府目前所背负的公共债务规模为全球最大，约为997.7万亿日元；在这种情况下增加政府支出，意味着日本首相菅直人此前设定的44.3万亿日元的年度日本国债发行规模上限必将会被打破。

　　3月11日，由于投资者认为日本地震对世界经济复苏前景影响有限，当天美股对日本地震反应平淡，在早盘小幅走低后便出现上涨，最终三大股指小幅收高。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨59．79点，收于12044．40点，涨幅为0．50%。标准普尔500种股票指数涨9．17点，收于1304．28点，涨幅为0．71%。纳斯达克综合指数涨14．59点，收于2715．61点，涨幅为0．54%。

　　板块方面，保险类股因地震影响下挫明显。投资者普遍认为，当日本开始进行灾后重建时，大量经济敏感型公司将接获更多的需求订单。有分析人士指出，应该投资那些可能因为设备需求增长而受益的公司或者行业，包括土木工程设备以及大型基建公司。一些基础建筑类公司的股票出现了比较明显的上涨。由于投资者认为，日本关闭核电厂将短期内增加日本对其他能源的需求，以炼油企业为代表的能源股出现上涨。

　　另有分析人士指出，地震不会造成市场恐慌，因为这只是自然现象，造成的损失会被修复，未来油价将是影响美国股市的重要因素。

　　日本上周五发生地震灾难后，全球大宗商品期货市场应声全线下挫。其中，自1月底以来飙升不止的国际油价显著回落；小麦和玉米期价也分别跌至多日来的低点；由日本把握定价权的日本橡胶期货，则成为价格下滑幅度最大的大宗商品。

　　行业分析人士指出，考虑到本次突发事件的灾难性质以及日本作为全球第三大经济体的因素，全球大宗商品市场近期回调的可能性较大。鉴于本次地震的规模空前，大宗商品期价何时能重返上行通道仍有待观察。

　　近期油价主导因素

　　上周五的交易中，日本发生地震的消息成为国际油价最有力的主导因素：投资者担心，严重的地震灾害将令日本经济的活力显著丧失，对原油的需求也相应下降；且其造成的需求缩水幅度足以对冲地缘政治局势动荡造成的供应短缺风险。

　　截至11日收盘时，纽约商交所原油期价下跌约1美元至每桶101.70美元；而伦敦北海布伦特原油期价跌至每桶114.42美元。

　　同时，地震引发的海啸令日本东北沿海的多个港口无法启用，日本对农产品（000061）期货的进口规模可能受到影响。其中，由于日本目前是美国玉米的最大买家，玉米期货价格受到的影响首当其冲。数字显示，CBOT玉米期货价格11日大跌2.7%至每蒲式耳6.64美元；小麦期货价格更是下滑2.94%至近三个月低点。而其他农产品中，除与日本需求相关性较低的糖和羊毛期货之外，所有种类均在当日遭遇价格下跌。

　　相比之下，日本地震对有色金属市场的影响也十分显著。原因是日本是主要的有色金属消费国，其中铜和铝均需进口。11日的交易结束时，伦敦商品交易所（LME）5月交割的铝期货价格下跌1.58%。

　　市场将经历“观察期”

　　在所有受到地震消息冲击的大宗商品期货中，日本把握定价权的日本橡胶期货价格跌势最猛。投资者认为，尽管地震并未损及橡胶仓库，但是经济的降温势必会减少橡胶的需求；同时，日本两家最大的汽车公司丰田汽车和本田汽车决定14日实施停产，也令橡胶期货短期需求预期严重下滑。正因为如此，11日的日本东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货价格跌破每公斤400日元的关键支撑位。

　　对于大宗商品期货市场的几乎全线下挫，分析人士表示，日本地震带来的冲击效应还将继续，尽管期货产品价格的下滑速度会有所减缓，但总体跌幅料将十分可观；此前涨势红火的全球大宗商品市场，从此将进入一个短期回调的通道。

　　有媒体指出，突发灾难性事件很难对市场形成长期影响，因为事件本身并未从实质上改变相关产品的供需关系，但这次地震给投资者所造成心理影响的恢复期，很可能长于大宗商品期货供需层面承压的时间。

　　日本总务省12日表示，将研究动用国家石油储备，确保电视台等媒体机构位于受灾地区的基站和转播设备发电用轻油供应。

　　日本总务省有关人士说，由于地震破坏，NHK电视台、民营电视台、NTT东日本和KDDI等公司机构的转播设备和基站发生断电情况，电视和手机无法正常使用，将对受灾者生活产生影响，不利于救灾活动，因此拟动用国家石油储备保障供电。

　　大地震导致日本农产品和食品物流受到很大影响。记者13日在东京超市发现，蔬菜、牛奶、面包等商品供不应求，有些甚至全面缺货，部分批发市场已出现涨价现象。而官方最新调查显示，日本其他许多地区也存在类似情况。

　　记者当天走访了数家超市后发现，农产品和食品等供应明显不足，蔬菜、乳制品以及金枪鱼等日本人需求量很大的海产品供不应求，肉类、面包、干面条等甚至全部缺货。

　　日本农林水产省最新发布的调查也印证了这一点。报告说，由于地震破坏，除东北地区蔬菜水果市场停止交易外，其他地区农产品和加工食品等不能按期交货现象也十分严重。

　　导致农产品等供不应求的另一个原因来自其产地。例如，日本农业县青森县因全县停电，12日农产品集散市场无法开业。该县林农协会已发出通知，苹果、山芋、蒜等全面停止供货。在札幌市场，向全国各地出货的蔬菜数量比往日减少约30%，价格则上涨了15%。

　　据日本媒体13日报道，福岛第一核电站3号机组向反应堆内供水的装置停止运转，工作人员目前正在通过释放反应堆内空气及注水等手段降低反应堆容器内的压力。

　　报道说，3号机组在日本东北部海域强震中自动停运，原本用于冷却反应堆的高压供水系统停止运转，而低压供水系统也没有运行。东京电力公司根据原子能灾害特别措施法第15条关于“紧急事态”的规定，向原子能安全和保安院通报了这一情况。此前，东京电力公司已通报福岛第一核电站1号和2号机组、第二核电站的1号、2号和4号机组出现故障的情况。

　　日本气象厅13日将此次东北部海域地震的震级由里氏8．8级修订为里氏9级。气象厅还说，11日强震以来，日本共发生至少168次里氏5级以上的余震，今后此类余震将持续至少1个月。

　　日本政府13日说，内阁会议12日通过政令，将此次地震定为特大灾害。首相菅直人当天上午在紧急灾害对策本部会议上表示，要尽最大努力救助处于孤立状态的灾民，尤其要确保福岛第一核电站附近居民的安全。

　　日本东京电力公司当天宣布，受强震影响，电力公司发电站接连停止发电，电力供应大幅减少。该公司决定从14日开始按地域逐次停电3小时，这一措施将至少持续一周。这是日本战后首次实行轮流停电措施。（综合新华社报道）