金融市场昨日大幅下挫，原因是巴拉克·奥巴马(Barack Obama)出台了广泛的金融监管新措施。其中最重大的措施是，禁止吸收存款的银行从事“与服务客户无关的”自营交易。这类业务为银行带来了利润，为银行家带来了奖金，这些在政治上都具有煽动性。

　　新措施出台的时机也是政治性的：奥巴马发表讲话当日，高盛(Goldman Sachs)宣布第四季度实现49.5亿美元利润。那些民粹主义色彩比奥巴马还浓的政界人士（无论是左翼还是右翼）会说，他出面太迟了。

　　的确，白宫和财政部在2009年早些时候抵制了针对银行家的反弹，它们都反对众议院提议的惩罚性税收。美国官方在2009年没有利用自己通过“问题资产救助计划”(Tarp)对银行掌握的控制权，而是急于帮助银行摆脱与Tarp关联的各种桎梏。

　　奥巴马现在也许后悔错过了这个机会。公众情绪已摆动到华尔街的对立面，而奥巴马似乎与华尔街太亲近，以至于有点令人不安了。向一小批年薪超过百万美元的人提供万亿美元的纾困，激怒了天天担心失业、担心无家可归的普通美国人。

　　奥巴马的政治班子正急于跟上形势。12月，奥巴马把一群银行高管叫到白宫训斥了一顿，上周，奥巴马提出对银行业开征900亿美元的税收，以收回一部分纾困成本。这些行动基本上都合乎情理。不过，新的提议是一大转变，而且是错误的。

　　监管政策的首要目标应当是，使银行有可能在不致危及整个银行体系乃至社会的情况下倒闭。但奥巴马现在提议的补救措施并未针对这一点。即便是由各自只经营一项业务的企业所构成的金融网络，在系统性的危机面前仍将是脆弱的。

　　界定和执行一条硬性的界线将是不可能的。受到影响的银行是否将获准对冲它们的头寸？这一粗暴的规章将受到律师们的猛烈攻击。

　　禁止零售银行从事自营交易，将防止国家担保的存款被用作金融赌场中的筹码。银行拿存款赌博是一个大问题。但是，对付这个问题的最佳方式，是向银行收取政府保险的费用。

　　政府的关键政策着力点应当是，确保金融机构所持有的资本金，足以反映它们承受的风险和它们对整个金融体系构成的威胁。

　　译者/和风