| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月22日 09:53 |
作者： |
朱周良 |
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在国会作证的第一天，美联储主席伯南克重点阐述了当局对于未来退出策略“尽在掌握”。他表示，在必要时，美联储将有五大工具可以用来撤出当前的超宽松货币政策，其中之一便是，通过调整商业银行在联储的超额准备金利率，来控制银行的放贷行为。
⊙本报记者 朱周良
通胀形势在控制之中
根据媒体在第一时间披露的书面讲稿，伯南克在21日的国会作证中重点阐述了五种可以动用的“退出工具”。不过，在具体的利率展望方面，伯南克并未给市场太多明确的信号。
“我们有很多工具可以动用，这将确保我们能在必要时提高市场利率。”伯南克在证词中说。他同时指出，直接出售美联储手头持有的资产也可以起到拉升长期利率的作用。
为了打消外界对于未来通胀可能“失控”的担忧，伯南克在“过会”的前一天，也就是20日在美国主流媒体发表文章，详细解释了美联储的退出思路。
在这篇题为《美联储的退出策略》的署名文章中，伯南克表示，央行已经向经济体系注入的大量资金，不会影响当局在时机成熟时上调借贷成本的能力，暗示通胀形势仍在联储控制之中。他强调，当前美国经济的疲弱状况，决定了继续实施非常规宽松政策是必要的。
“在更长一段时间内，很可能继续需要实行宽松政策。”伯南克写道，“但是，在某个时候，一旦经济出现持续复苏，我们将需要收紧货币政策以阻止通胀问题出现。”
手握五大退出工具
自金融危机爆发以来，美联储已砍息至零区间，并向金融市场注入了超过1万亿美元资金。在去年秋季，美联储自身的资产负债表急剧膨胀至2.3万亿美元的历史新高。伯南克也承认，类似的措施可能诱发意想不到的通胀压力。
为了打消外界的担忧，伯南克详细列举了美联储手头可以用来逆转超宽松政策的种种工具。他表示，在美国历史上，央行还从未像现在这样激进地应对金融危机，为此，美联储内部也已花费了大量精力来思考在未来的退出策略。
“我们有信心，我们有所需的工具来撤出宽松政策，并且是以一种平稳和及时的方式，只要是时机来临。”他在文中写道。伯南克提到的一个工具是，美联储可以调节向银行在联储的超额储备支付的利息，但利率会低于短期利率。如果联储提高这一利率，就可以起到打击银行放贷积极性的效果，因为银行如果能从美联储那里获得安全而又较高的利息收入，何须再冒险向外放贷？
上述措施也是伯南克列举的五大工具之一。此外，伯南克还表示，美联储也有其他途径可以用来提高短期利率，限制金融体系中流动性的增加。比如，当局可以安排与金融机构签订所谓的储备再回购协议，联储会卖出自身资产组合中的证券，并承诺在未来某个时候以更高价格回收这些证券产品，以达到从系统中收回流动性的目的。
在现阶段，美联储在担负着三方面的重要职责：防止通胀、保持失业率在低水平以及在极端情况下作为最终放贷人。在这其中，对抗通胀被认为是首要的任务。
对伯南克来说，还有个麻烦是：他自己眼下也面临着能否连任的问题。伯南克的美联储主席任期将于明年1月份结束，届时奥巴马必须决定是否让他再干四年。奥巴马首席经济顾问萨默斯被认为是这一职位的热门候选人。
不过，至少在目前，伯南克被替换的可能性似乎并不大。本月中旬出炉的一项颇具影响力的调查显示，伯南克明年很可能获得连任。Blue Chip对经济学家进行的最新调查显示，政府同意伯南克连任的概率高达80%。
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