| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年07月20日 08:15 |
作者： |
魏红欣;王丽颖 |
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美国最著名的经济预测家说：经济衰退已经结束。难道美国的经济噩梦真的到头了？这波始于2007年的经济大衰退，表面看并没有什么明显的好转迹象，因为失业率攀升就像一根尖刺扎入美国人的心脏，让分析家们踌躇不已，最后只能转为向美联储主席伯南克在3月看到的经济复苏“绿苗”泼冷水。再加上股市春天的反弹也以失败告终，谁还敢说衰退已结束？
当四周一片疑云时，我想宣布一条消息：衰退真的很有可能结束了。为什么这么说？不是因为《华尔街日报》的经济学家通过调查，认为本季度经济会结束衰退期，我可不信他们，这些家伙绞尽脑汁，到头来连经济拐点在哪里都弄不清楚。当2008年经济还在持续缩水时，这些人就一直重复着“狼来了”的故事，一直高喊着经济会增长，可今天他们还晕头晕脑找不到北。
我坚信，是因为两个最好最客观的预测家最近都认为经济好转了，他们既不与那些投资银行有关系，也不为CNBC那个噪音机器服务。本部设在圣路易斯的一家咨询公司，它旗下那些了不起的宏观经济学家们，每月都收集和分析GDP数据，在给客户提供的第二季度GDP数据报告中显示，经济负增长0.1%；而第三季度的增长率也仅有2.4%。美国经济周期研究所(ECRI)也很赞同这些数据。我相信这两家机构，不是因为他们在中央公园里找到了经济复苏的“绿苗”，而是因为他们从事经济周期研究已有20多年历史，是测试经济衰退比较准确的几家机构之一。
新闻中出现最多的数据都是谈论失业率和零售商方面的，巧合的是这两部分都没出现好转迹象。ECRI的研究方法是分解各项领先指标，他们观测到领先指标的转折点后，会把这些数据与商业周期和整体经济状况作比较。不过，他们自己也觉得很难客观地找到衰退的过渡点，因为大家心里总是带有希望和恐惧感。为了防止过分乐观和过分绝望，ECRI以“3P”为衡量标准：领先指数升高的显著性（pronounced），至少有3个月的持续性（persists），大部分指标都向同一个方向发展的普遍性（pervasive）。
上世纪20年代大衰退期间的长期领先指标根本不包括股市价格，测量范围只是信贷、房地产、生产力和经济见底的证据，以及在危机结束前经济会持续增长6个月的迹象。那时，当周的领先指标至少是未来3到4个月经济发展趋势的展望，短期领先指标反映的是股价和失业人数的变化，这也是最容易发生转变的典型领域。
据ECRI总经理阿楚坦表示，从2008年11月开始，长期领先指标的增长就已经恢复，当周领先指标也自去年12月开始恢复，短期领先指标增长在2009年2月已见底。按照这个次序，截至今年4月，3个指标标准都亮了绿灯。惟一美中不足的是，企业利润仍然很令人失望，且失业率还在攀升。但阿楚坦认为：“从我们的角度看，每周和每月的经济数据都没有减弱的趋势，包括过去的几周都这样，衰退或许就在今夏接近尾声，或者已经结束了。”
也许你仍有许多怀疑的理由，因为新闻报道还十分消极。而且如今的指标突出的只是经济领域出现了一些新鲜事，没有任何预见性。大多数市场数据反映的都是短期趋势，对企业的引导性往往很滞后，这就是经济学家们拿不出令人信服的证据原因。
阿楚坦也谨慎地说，作为预测经济最重要指标之一的就业部门还没出现复苏。
ECRI认为，失业情况已达到最糟水平，假如能正确对待，就业市场在年底将会出现好转迹象。当然，经济好转并不意味着会像上世纪90年代那样，把经济增长建立在就业增长的基础之上，那时大家从提高工资和改善福利覆盖面方面看到了经济复苏。如今，预见经济增长很有难度，尤其是不会出现货币贬值和房地产繁荣迹象时就更难。我们只有相信，经济还处在扩张初期，不过始终会出现就业增长。
（原文作者系《石板书》专栏作家Daniel Gross）
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