| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年05月04日 17:24 |
作者： |
麦德光 |
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市场表现港股4月份最后一个交易日以升市作结。恒指上周四大涨564点，报15,521点收市，升幅为3.8%，全月累积上升14.3%，跑赢全月升幅仅为12.6%的国企指数及4.6%的沪深300指数，恒指在过去4个月终止跌回升。汇丰控股(0005.HK,$54.75,持有) 4月份急升28.4%，是带动恒指上涨的主要动力；而在新楼盘销情较预期理想带动下，地产分类指数按月上升19.0%。本地蓝筹股普遍造好令恒指跑赢国企指数，策略投资者大致完成减持内银股消除市场对该等股票潜在沽压的疑虑，亦支持金融股的整体表现。上周四大市成交急增至709亿元，配合大市升势；而全周4个交易日的平均成交为577亿元，明显多于本年至今的日均成交487亿元。
热点股票中国移动(0941.HK,$67.30,买入)出乎意料地以约40亿港元收购台湾主要电讯公司之一远传电信的12%权益，藉此直闯台湾市场。由于远传采取约9成的高派息率，我们预期该项投资将产生约7%的孳息率，应较中移动目前所持大量现金享有之回报率为高。此外，在两岸的交往不断提升下，中移动及远传日后的合作将为双方带来协同效益。然而，由于投资者持续担心中移动在国内市场占有率将逐渐为其新兴竞争对手所夺，拖累该股继续落后于大市及其同业表现。尽管恒指于4月份涨升14.3%，但中移动股价全月表现呆滞，上周四更逆市下跌0.7%。我们认为该龙头电讯股股值吸引，表现不应如此不振。
经济动态美国联储局表示经济衰退的步伐看来已经放缓，家庭消费开支亦有回稳的迹象。虽然经济前景自3月的议息会议后适度改善，某程度上反映金融市场的紧张状况正逐步缓和，但预期经济活动或将于一段时间内依然疲弱。各国推出的政策将继续稳定金融市场及机构，而有关金融及货币措施以及市场动力亦将在稳定市场价格的基础上逐渐恢复持续经济增长。于4月29日结束的议息会议联邦公开市场委员会确认联邦基金利率目标将维持于0-0.25%水平不变。联储局重申其将于今年年底前购入最多1.25万亿美元按揭抵押证券及最多2,000亿美元企业债券，并于秋季前购入最多3,000亿美元政府债券。09年第一季经季节性调整的美国国内生产总值收缩6.1%，表现逊于市场预期，是连续第三季录得跌幅。然而，尽管经济数据疲弱，金属商品价却显著上扬。
大市展望由于预期美国经济或已见底，故新流感疫症爆发应只会稍为冷却持续上升的投资者信心。目前的情况或与2003年年初香港爆发沙士疫症时相若，当时的经济已经历了长期的衰退并正呈复苏的迹象。在沙士疫情完全消退后，经济及股市亦随之强劲反弹。然而，市场仍有一定之不明朗因素，跟进买盘看来仍将有所犹豫，投资者亦应小心大市仍有反复波动的风险。我们建议换马如中国移动等优质落后股，而银行及地产股看来已超买。
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