| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月17日 03:40 |
作者： |
郭蕾 |
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证券时报记者郭蕾
据周一美联储公布的政府报告显示，美国长期资产4月份的净流入量减少，原因是中国、日本、巴西和俄罗斯纷纷减持美国国债。其中，中国一年来首次减持美债44亿美元。对此，经济学家普遍认为，尽管美元地位被削弱，但目前美元作为硬通货币及储备货币的地位仍无法替代，各国家减持美债实际是雷声大雨点小。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏及瑞银财富管理亚太区首席投资策略师浦永灏均认为，长期看，随着金砖四国的崛起及发展自己的储备货币，的确增加了美元的风险。美元地位弱化的趋势，的确是对美国的警钟，如果不控制债务，导致美元崩溃，不仅对美国，对全球都会是毁灭性的打击。
瑞信亚洲区首席经济学家陶冬说，新兴国家对美元资产的不满已经持续了一段时间。人们发现美元资产风险很大，美国政府巨额的财政赤字和央行无节制的货币发行给美元带来了很大的贬值压力。海外经济体中买美国资产最多的是新兴国家，而新兴国家中买得最多的是金砖四国，尤其是中国。在这种情况下，大家自然对美国的政策有很大的抱怨，同时也希望找到其他替代途径。至于美元被边缘化的问题，新兴市场国家除了美元资产，可以作为储备的其他选择并不多。
陶冬指出，新兴市场国家实际上可做的事情是有限的。最终债务和债权之和为零，同样，全球的贸易顺差和贸易赤字之和也为零。贸易顺差最终会以资本流入的形式回到贸易赤字国，只有这样资金才能流动，经济才能运转。如果不这样，最终美国利率会上调，经济会下滑，最终受害的也是其他债权国。在这种情况下，可以分散风险的途径是有限的。也恰恰因为如此，债权国并没有大幅减持美债，而只是大张旗鼓地在叫。浦永灏指出，毕竟新兴国家彼此并非对方的贸易大国。俄罗斯等持有大量美债的国家也并没有放弃美元，只是想敲敲警钟。
美林亚洲经济学家陆挺则比较乐观，他指出，单个月份的减持并不代表长期的趋势，单个月份减持过去也发生过。美元的相对低位在可预见的将来是能够维持的。但这并不意味着短期内美元不会贬值，因为自去年7、8月，尤其是金融海啸以来，美元其实升值了很多。目前美元的贬值未必是因为大家对美元失去信心，而是很多原来流入美元资产躲避金融海啸的资金，现在发现新兴市场资产价格在上升，又流向新兴市场。而从美国的角度看，他们也是希望能够保持美元硬通货的地位。
马骏指出，美联储此前是在市场信心非常不足的情况下，需要救市，现在看来，这个需求已经下降。现在市场已经有复苏和通胀的预期，美联储此前救市所要达到的目的已经实现。反而随着近期美债收益率的上升，可能会使得市场认为美债短期内下跌的空间不大，因此美债的吸引力在上升。短期内已经看到，私营部门的投资者进行资产重新配置，将资金从风险较高的资产类别转向美国国债。这很大程度上能够弥补其他国家对美债的减持，未必会造成美元的下跌。
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