政府与私营投资者按1∶1出资，购买至多1万亿美元银行业问题资产

　　当地时间23日上午，美国政府最终公布了总规模为1万亿美元的问题资产收购方案详情，以帮助仍处停滞状态的美国金融体系尽快复苏。

　　在美国财政部长盖特纳公布金融稳定计划后一个月，美国财政部公布了其公私联合投资计划（Public-Private Investment Program）细则。该方案将从去年开始实施的7000亿美元问题资产救助方案（TARP）中拿出750亿美元至1000亿美元的资金，从而通过乘数效应给予美国政府相对于5000亿美元的购买力，并希望通过公私联合投资基金购买至多1万亿美元的美国银行业“有毒”资产，以修复美国银行业资产负债表。

　　美国财政部还表示，可能进一步扩大该方案的规模。

　　受此影响，周一美股实现高开，其中，道琼斯工业平均值数上涨了121.38点，至7399.76点；纳斯达克综合指数上涨了31.51点，至1488.78点；标准普尔500指数上涨了15.2点，至783.83点。

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　　私营部门定价问题资产

　　美国财政部在本周一的声明中表示：“无论是相对于银行业自行逐步剥离不良资产而言，还是相对于由美国政府直接出资收购问题资产而言，此次所出台的方案都具有优越性。根据此前日本的经验来看，如果任由银行业自行处理所持有的问题资产，将导致金融危机的进一步蔓延。”

　　根据这一计划，美国财政部将从7000亿美元计划中拿出750亿到1000亿美元来投资公私联合投资计划，目标是买进5000亿美元至1万亿美元的美国银行业问题资产。

　　美联储、美国联邦储蓄保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.,以下简称FDIC）与财政部一起公布了这一计划，并表明了公私联合投资计划的三项基本原则：最大化利用纳税人资金；政府与私营部门共享利润分担风险。

　　对于外界一直担忧的定价问题，美国财政部表示，为了避免纳税人支付过高的价格，问题资产的定价将由私营部门通过竞争来确定。

　　6:1杠杆比率提供融资

　　计划表明，为创造足够的购买力，美联储将与FDIC一道，为私营部门投资者提供资金支持，以确保私营部门投资者与纳税人一起参与问题资产购买，私人投资者将分担经济下滑带来的投资损失，纳税人也将在经济形势好转时分享收益。

　　正如盖特纳2月份所公布的那样，财政部代表纳税人出资，支持成立公私联合投资基金。此外，FDIC在融资过程中扮演重要角色，除了提供债券担保外，FDIC还将以6：1的杠杆比率提供融资，并为问题资产的管理提供严格监管，直到流动性恢复。

　　财政部表示，公私联合投资计划是为了避免纳税人承担问题资产的全部风险，包括溢价收购的风险和投资损失的风险等，并吸取了日本的经验，运用市场能力清理资产负债表。

　　公私“一比一”出资

　　结合美国银行系统现状，美国财政部表示将问题资产分为两类：问题贷款（Legacy Loans Program）和问题证券（Legacy Securities Program）。问题贷款主要是指存在于银行系统的坏账，妨碍了银行进一步放贷的能力。问题证券则不仅存在于银行系统，还包括保险公司、养老基金、公共基金和个人退休账户等。

　　根据财政部计划，在FDIC提供担保、财政部提供融资支持情形下，存在问题资产的银行首先进行自身评估，确定负有的问题贷款规模；经过FDIC审核并确定最终规模之后，由FDIC组织拍卖；拍卖过程中，私营投资者参与竞价，最终以最高价出售问题贷款。

　　在问题贷款出售完成以后，得标者可以获得公私联合投资基金相当于投资额50%的支持，并接受FDIC的担保。作为代价，私营投资者将向FDIC提供相应的担保费用。

　　出售完成后，私营投资者将作为问题资产的最后持有人，享有问题资产管理权。

　　被接纳的投资经理人将有责任到民间融资，管理者需要具备能力。财政部和私人投资部门将以一比一的模式进行投资，并共同面对存在问题资产的银行。