| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年02月16日 15:00 |
作者： |
秦丽萍 |
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独家揭秘全球9大银行趋势判断：中印跑赢全球
理财周报记者秦丽萍/文
"一夜北风紧，开门雪尚飘。"招行在《2009年中国经济展望专题分析报告》中以此为大标题。该报告执笔人刘俊郁说，2009年可能更加寒冷。
扑朔迷离的市场，众说纷纭的研判，对同一问题泾渭分明的立场……唯一没有争论的，是全球9大银行对2009年全球经济继续下滑和中国经济压力中坚挺的大趋势。
全球经济继续下滑，盯紧中国印度
"这是二战后最严峻、最严重的经济衰退。"汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌说。
这种判断有多方面支持：因"次贷"引起的金融危机进一步向实体经济危机蔓延，房地产及汽车等耐用品行业在2009年将迎来比2008年更加猛烈的冲击；主要发达经济体的失业率越来越高，打击消费和生产，欧美和日本等发达经济体将陷入衰退；消费进一步萎缩，可能导致PPI通缩，进而传导到CPI，全球恶性通缩可能蔓延。
美国是这次全球金融危机罪魁祸首，全球经济的全面复苏同样需要等待美国的引领。但对美国经济作出预测的银行中，最乐观的中国银行全球金融市场部宏观经济分析师石磊也表示，"美国经济在2009年下半年可能触底，但消费低迷所带来的通缩和产能过剩，将使企业利润难以在今年好转。"
下滑的全球经济趋势中，值得关注的是可能提前复苏的中国和印度。渣打银行（中国）首席投资总监梁大伟说，"良好的财政状况、巨额外汇储备、未受损害的金融体系、有限的杠杆率以及通胀压力消退等因素，可以支撑中国和印度今年上半年就提前复苏。"瑞银财富管理研究部亚太区主管浦永灏也表示，中国和印度值得高度关注。
中国经济可能出现"W"形走势
此前经济学界在争论：2009年中国经济是以"V形"、"U形"还是"L形"运行？乐观的多数派似乎轻松胜出。但情况是不是有这么乐观？
交通银行首席经济学家连平和德意志银行中国首席经济学家马骏在接受理财周报记者采访时说，2009年或者以后，中国经济极可能出现"W形"走势，可能多次筑底。
2月3日，国际货币基金组织（IMF）对2009年亚洲经济预测下调将近一半，从仅仅2个月之前的4.9％大幅降低为2.7％。其中，IMF预测，中国经济增速为6.7％。
对于中国GDP增速的判断，大部分银行都集中在"政府大规模的经济刺激方案"和"宽松的货币政策"两个重大因素上。但正是因为对这两个重大因素的影响程度及产生效果的时点判断不一，致使各行产生分歧。
多数银行看空英镑，看多美元
银行对外汇的走势存在天然的敏感性和研究的便利性。对于今年全球外汇的走势，各家银行都给予了最详细的分析。
外汇市场走势中相对没分歧的是英镑。目前，英国经济被评价为"发达经济体中最糟糕的国家"，基于这种担心，各大银行对英镑走势给出了"下滑"判断。
最有趣的是对美元的看法，分歧从去年持续到今年，但目前市场看法已基本趋向一致。从理财周报调查的银行来看，5家认为今年中长期来看，美元将走软，仅招行一家看多美元，认为"美元今年整体上仍将维持不错的表现，甚至有一定上涨空间"。
对美元走势的判断，主要基于避险因素。目前左右美元多空观点的，主要是对美元避险情绪大小的看法不一。看多美元的观点则更多地看重美元避险的因素，认为全球经济特别是新兴市场国际不出现明显好转时，美元仍是避险的最大选择。看空美元则更多地认为金融危机将在2009年下半年显著减弱，资本回流美元资产的趋势将基本结束。从根本上来讲，还是对全球经济趋势的悲观程度在左右观点。
A、H股市场下半年触底反弹
对于股市走势，银行界的声音相对微弱，看法也趋同。"中国内地／香港股市触底反弹很可能在2009年下半年。"建银国际香港研究团队的观点颇具代表性。
银行投研部门对上半年的股市已不抱希望，渣打给出全球股市3个月内"减持"建议。做出预测的银行中，多数认为A股将在今年下半年出现好转，而今年一季度将是最受到考验的时段。
不要盲目追高、作为中长期投资目标，成为银行为投资者入市提供的一个告诫。瑞银证券股票策略研究主管陈李日前预计，由于中国经济基本面的复苏和流动性的充裕，中国A股的阶段性反弹态势还能够持续一至两个月，但对二季度以后的走势保持谨慎。
对于中国股市的走势判断，基本点主要集中于：企业盈利情况、经济刺激方案的效果、目前的股价估值水平、全球经济走势等。总体上讲，股市走势的影响因素更为复杂难判，这也是银行趋于谨慎或避免预测的一个重要原因。
黄金、石油走势预测严重分歧
4家银行对油价进行了预测，但分歧较大。
中行认为上半年不会超过50美元/桶，下半年不超过80美元/桶；德意志银行认为全年油价在40-50美元/桶之间徘徊；渣打认为全年在30-58美元/桶之间，站上80美元/桶的可能性在2010年。但瑞银却独树一帜看多至年底85美元/桶。
对于黄金的看法分歧也很严重，瑞银认为今年可能走软，中行保守估计将回归至700-800美元/盎司，渣打认为上半年就可能突破1000美元/盎司。
根据各行的判研，全球经济恢复状况、主要产油国对产能的调控、石油消费和需求量、石油生产成本、炼油能力、美元走势等因素将影响油价走势。如看空油价的观点就认为，随着经济危机的加深，主要原油消费国的消费需求都在下降。
而各行对黄金走势判断的基本点集中于：避险情绪、消费需求、美元走势。对未来全球经济走势持悲观态度者，黄金的避险情绪更严重一些，则更多倾向于看多黄金；而如果美元走软，黄金走跌的可能性也更小一些。
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