| 来源： |
卓越理财 |
发布时间： |
2009年02月06日 14:38 |
作者： |
张川 |
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金融海啸在全球各国引发的严重社会问题正日益凸显，一些富甲一方的亿万富豪因不堪投资失败和巨额债务而走上绝路，他们都曾成功挺过多次股市震荡或事业低谷。
1929：从持久繁荣通向大萧条
文/张川
20世纪20年代，在经历了第一次世界大战和1918年全球大流感后，随着和平来临，世界经济逐渐恢复增长，其中美国发展尤为迅速。1921年，美国工业指数为67，而1929年该指数已经达到119点，制造业保持了超过6%的增长速度。
在1920年代，人们普遍相信，美国进入了"新经济时代"。随着人们口袋里的钱越攒越多，过去经历的苦难被抛在脑后，人们投身于蓬勃发展的经济，享受起日益丰盛的物质生活。
望不到头的繁荣良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件。1921年，美国资本市场新发行的证券是1822种，到1929年达到了6417种。道琼斯指数从1921年的75点到1929年顶峰时的381点，平均年增长率高达33%。同时，《纽约时报》工业指数从1921年的60多点起步，攀升到1929年9月近470点的历史最高点。
当时，股票交易盛行"保证金"制度，即用少量的钱例如1美元，就可以买入价值10美元的股票。许多人把闲钱交给股票经纪人买成股票，随着股价上涨和盈利增加，又筹措更多的钱进入股市，整个华尔街陷入了狂热之中，电梯工、接线员和报童也和金融巨头一起玩起了股票。
1926年秋，佛罗里达州房地产泡沫首先破裂了。在短暂的沉寂后，大量资金蜂拥至股市。1928年开始，股市摆脱大幅震荡走势，开始了疯狂的上涨。投资人整天把股票经纪人的办公室挤得满满的，大家宁可呆在屋里观察股价的变动，也不愿去上班。
尽管在1927年，已经有人认为股市存在泡沫，但是面对持续上涨的股市，最终连睿智的学者也失去了冷静。其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪，这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列，而且还在公开演讲中宣称："股票价格已达到了某种持久的高峰状态。"出生在1906年的历史学者狄克逊·韦克特在其著作《大萧条时代：1929-1941》中写道，"1929年10月中旬，展现在一个中产阶级普通美国人面前的，是一眼望不到头的繁荣兴旺的远景。"但是美国的噩梦很快开始了。1929年9月26日，英格兰银行宣布：为停止黄金外流和保护英镑在国际汇兑中的地位，将再贴现率和银行利率提高6.5%；9月30日，伦敦又从纽约撤回数亿美元，从而诱发了美国股市大幅度下跌。
10月24日，纽约证券市场突发崩盘。当天的股票成交量达1289万股。股票价格下降之快，连场内的自动行情收录机都赶不上！这一天，有11名金融家相继自杀。在摩根财团联合其他银行业巨头护盘后，市场出现短暂的回稳，媒体纷纷报道股市最糟的时期已告结束，并大力赞扬银行家的英勇行为。
但是几天后，股市继续大幅下跌，当年的新闻报道称：交易所内的情况只能用惊慌加狂乱来形容，喊叫抛售之声不绝于耳。一名面容憔瘁、眼布血丝的交易员受访时说，他这次必死无疑，因为他根本无法偿还银行的债务。他透露，他和其他许许多多的股票交易员一样，代顾客买进股票时，顾客只支付40％左右的股票票面价值，所余部分先由他向银行贷款支付。现在他不但全副身家财产将付诸一炬，还得承担银行庞大的索款。
到11月中旬，纽约证券交易所股票价格下降40%以上，证券持有人的损失高达260亿美元，成千上万普通美国人辛劳一生的血汗钱化为乌有。在这场股灾中，数以千记的人跳楼自杀。大经济学家欧文·费雪损失了几百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。
萧条的一代这场史无前例的股市大暴跌从1929年延续到1932年，并成为整个30年代大萧条的导火索。从1929年最高381点到1932年7月的最低点41点，道琼斯股票指数下跌了89%，到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1／6。股灾造成了美国股市、银行与整个经济体系的危机，形成恶性循环，并从美国波及到了整个世界，形成了5000万人失业、上千亿美元财富付诸东流、银行倒闭、生产停滞、百业凋零的黑色大萧条年代。
胡佛总统奉行自由资本主义经典理论，对经济的"不干预"导致危机进一步深化。他在竞选演说中曾许诺说要让"美国人家家锅里有两只鸡，家家有两辆汽车"，"要让贫穷从这个国家消失"，显然成了一张无法兑付的空头支票。
在"大萧条"中，企业破产l09371家，私营公司纯利润从1929年的84亿美元降为1932年的34亿美元。作为1920年代美国经济繁荣标志的钢铁、汽车和建筑等行业，衰退更是明显。到1933年3月，美国完全失业工人达1700万，半失业者不计其数。农民的现金收入从每年162美元下降到48美元，约有101.93万农民破产，沦为佃农、分成制农民和雇农，许多中产阶级也纷纷破产。
大萧条造成了严重的社会问题，最重要的问题是失业。失去工作不仅对个人造成了经济和精神痛苦，而且失业者的家庭也因此变得不稳定。据1932年9月《幸福》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童，约占全国总人口的28%的人无法维持生计。这一时期出生的儿童身材矮小，后来被称作"萧条的一代"。由于长期的营养不良，当美国参加二战需要补充大量兵员时，因体质不合格遭淘汰的达40%。
危机期间，一方面普通美国人缺衣少食，生活日益贫困；另一方面资本家生产过剩，商品积压，为了维持产品的价格，他们大量销毁"过剩"的产品，用小麦和玉米代替煤炭作燃料，把牛奶倒进密西西比河，使这条河变成"银河"。
1929年经济危机很快从美国蔓延到其他工业化国家。由于生产相对过剩，而消费不足，各国为维护本国利益，加强了贸易保护的措施和手段，到1933年时世界贸易进入低谷，只有1929年贸易量的三分之一。
随着贸易摩擦加剧，英美日等国纷纷宣布本国放弃"金本位"，在贸易战中通过降价实现对别国市场的抢占。经济萧条，以及不断加剧的经济冲突，为第二次世界大战的爆发提供了土壤。
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